春暖花開之際，一場(chǎng)半導(dǎo)體行業(yè)整合大勢(shì)也迎面趕來。

今年3月，我國(guó)半導(dǎo)體并購(gòu)熱潮持續(xù)升溫，來自產(chǎn)業(yè)鏈不同領(lǐng)域的多家企業(yè)紛紛披露收并購(gòu)計(jì)劃，助推行業(yè)加速步入新階段。對(duì)于中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)而言，并購(gòu)正當(dāng)其時(shí)，是企業(yè)走強(qiáng)的有效途徑之一，但在此過程中機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存。

集中爆發(fā)，半導(dǎo)體并購(gòu)“春潮涌動(dòng)”

3月4日，顯示驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)新相微發(fā)布公告，正在籌劃購(gòu)買愛協(xié)生的控制權(quán)并同時(shí)募集配套資金。3月5日，我國(guó)半導(dǎo)體硅材料企業(yè)有研硅宣布擬以5790萬元收購(gòu)日企DGT的70%股權(quán)。3月10日，半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)北方華創(chuàng)與芯源微雙雙發(fā)布公告，北方華創(chuàng)擬拿下芯源微的控制權(quán)。3月13日，半導(dǎo)體封裝材料企業(yè)華海誠(chéng)科宣布擬再斥資11.2億元，購(gòu)買衡所華威70%股權(quán)，兩次收購(gòu)總計(jì)約16億元拿下衡所華威100%股權(quán)。3月17日，國(guó)產(chǎn)EDA企業(yè)華大九天在公告中表示正在籌劃購(gòu)買芯和半導(dǎo)體的控股權(quán)。

以上只是近期國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體并購(gòu)大潮中的部分代表。從近期涉及并購(gòu)動(dòng)作的企業(yè)類型來看，涵蓋了半導(dǎo)體材料、設(shè)備、封裝等關(guān)鍵領(lǐng)域。在這些半導(dǎo)體企業(yè)中，有的是通過橫向并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模，有的則憑借縱向并購(gòu)?fù)晟飘a(chǎn)業(yè)鏈。

來源：中國(guó)電子報(bào)整理

在這些并購(gòu)計(jì)劃中，大部分企業(yè)都有望通過協(xié)同互補(bǔ)讓其在所屬領(lǐng)域的市場(chǎng)地位更上一層樓。其中，新相微與愛協(xié)生同為顯示芯片設(shè)計(jì)公司，但雙方各有側(cè)重。新相微擬收購(gòu)的愛協(xié)生主要在顯示觸控一體驅(qū)動(dòng)芯片（TDDI）、橋接芯片及智能互聯(lián)模組領(lǐng)域具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，其產(chǎn)品覆蓋智能手機(jī)、智能穿戴、智能家電等多元化場(chǎng)景，與新相微現(xiàn)有移動(dòng)終端、工控顯示等主戰(zhàn)場(chǎng)形成互補(bǔ)。借此，新相微可快速切入高端TDDI芯片市場(chǎng)及智能模組領(lǐng)域，構(gòu)建從芯片到系統(tǒng)解決方案的完整能力。而在北方華創(chuàng)與芯源微都屬于半導(dǎo)體設(shè)備板塊，北方華創(chuàng)的主要產(chǎn)品包括刻蝕、薄膜沉積、爐管、清洗、快速退火和晶體生長(zhǎng)等核心工藝裝備，芯源微的主要產(chǎn)品包括涂膠顯影設(shè)備等核心工藝裝備，具有互補(bǔ)性的雙方有利于協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮。

也有一些并購(gòu)從完善產(chǎn)業(yè)鏈布局的角度出發(fā)。比如，有研硅在硅材料研發(fā)技術(shù)方面具有優(yōu)勢(shì)，但在終端產(chǎn)品加工的一些關(guān)鍵技術(shù)上存在短板。而DGT的加工工藝技術(shù)能夠填補(bǔ)這一空白，促進(jìn)雙方技術(shù)的融合與創(chuàng)新。此外，DGT是TEL、臺(tái)積電、美光等國(guó)際知名半導(dǎo)體企業(yè)的穩(wěn)定合作伙伴，有研硅可以借助其客戶渠道，進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)分析指出，若順利完成整合，其在半導(dǎo)體硅部件領(lǐng)域有望構(gòu)建起更為完善的產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)從硅材料研發(fā)生產(chǎn)到硅部件制造的全流程覆蓋，提升自身在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的地位。

“目前我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)還避免不了沖浪式的起伏發(fā)展，現(xiàn)在要恢復(fù)調(diào)整，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，并購(gòu)是大勢(shì)所趨。”半導(dǎo)體專業(yè)人士莫大康在接受《中國(guó)電子報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在并購(gòu)過程中，需要有一套科學(xué)方法，比如我們對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的理念認(rèn)識(shí)還有待提高，而并購(gòu)以后也要進(jìn)行各種條件的配合。“并購(gòu)不是目的，只是手段，關(guān)鍵是看能否實(shí)現(xiàn)‘1+1大于2’的效果。”他說。

雙輪驅(qū)動(dòng)，半導(dǎo)體整合時(shí)機(jī)已到

國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體并購(gòu)熱潮的身后，是政策支持和市場(chǎng)需求的雙輪驅(qū)動(dòng)。

政策層面，2024年以來，證監(jiān)會(huì)等經(jīng)濟(jì)主管部門以及各地方政府相繼出臺(tái)了支持上市公司并購(gòu)重組的政策舉措，加速推動(dòng)行業(yè)整合。其中，去年6月發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，去年9月發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》。上海、深圳、南京等地的地方行動(dòng)方案進(jìn)一步支持企業(yè)并購(gòu)重組。其中，南京在今年3月發(fā)布了《關(guān)于支持企業(yè)并購(gòu)重組高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，鼓勵(lì)企業(yè)在集成電路等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)賽道上積極開展并購(gòu)重組，快速提升產(chǎn)業(yè)規(guī)模和實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破。

市場(chǎng)層面，去年以來半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勁反彈，2024年全球銷售額首度突破6000億美元大關(guān)，預(yù)計(jì)2025年將保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。SEMI預(yù)測(cè)，與AI相關(guān)的半導(dǎo)體市場(chǎng)將在未來3~5年內(nèi)保持約30%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)邁向萬億美元的重要?jiǎng)恿ΑＶ袊?guó)市場(chǎng)方面，已連續(xù)5年成為全球半導(dǎo)體設(shè)備最大市場(chǎng)。隨著國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備、零部件和材料廠商在業(yè)務(wù)布局上加速延展，將有更多施展身手的機(jī)會(huì)。

從全球半導(dǎo)體發(fā)展歷程來看，并購(gòu)是很多國(guó)際知名半導(dǎo)體企業(yè)走強(qiáng)的有效經(jīng)驗(yàn)。比如，美國(guó)應(yīng)用材料公司在跨度為幾十年的時(shí)間里，曾先后收購(gòu)了英國(guó)Lintott Engineering的離子注入部門、以色列半導(dǎo)體晶圓激光清洗技術(shù)供應(yīng)商Oramir、芬蘭原子層沉積（ALD）技術(shù)公司Picosu等公司，發(fā)展至今才有了“半導(dǎo)體設(shè)備超市”的稱號(hào)。在通信IC巨頭博通的發(fā)展史上，2015年安華高以370億美元收購(gòu)了博通公司，并更名為博通（Broadcom），這場(chǎng)并購(gòu)使新博通成為全球第五大半導(dǎo)體公司。2017年，博通欲以1300億美元收購(gòu)高通但以失敗告終；其后，博通又斥巨資收購(gòu)了賽門鐵克（Symantec）、云計(jì)算軟件公司VMware等企業(yè)，不斷完善業(yè)務(wù)版圖。

不過，產(chǎn)業(yè)整合也非一日之功，并購(gòu)是半導(dǎo)體企業(yè)做大做強(qiáng)的途徑之一，但在此過程中也存在諸多不確定性。在近期的半導(dǎo)體收并購(gòu)熱潮中，數(shù)模混合IC設(shè)計(jì)公司英集芯于3月3日發(fā)布公告稱將籌劃支付現(xiàn)金、發(fā)行定向可轉(zhuǎn)換公司債券購(gòu)買“MCU+”的平臺(tái)型芯片設(shè)計(jì)企業(yè)輝芒微控制權(quán)，然而由于并購(gòu)價(jià)格未達(dá)成一致，這場(chǎng)重組計(jì)劃不到半個(gè)月便以失敗告終。

“我們要客觀認(rèn)識(shí)半導(dǎo)體行業(yè)的并購(gòu)，要推動(dòng)并購(gòu)，但也不能急于求成。目前的產(chǎn)業(yè)環(huán)境還需要成熟，這需要一段時(shí)間，很多企業(yè)的并購(gòu)計(jì)劃并非那么容易成功。”莫大康告訴記者。此外，芯謀研究也分析指出，盡管并購(gòu)趨勢(shì)已經(jīng)形成，但上半年的并購(gòu)預(yù)計(jì)談得多成得少。并購(gòu)的時(shí)機(jī)在一步步成熟，現(xiàn)在要做的是做好頂層設(shè)計(jì)，提升企業(yè)并購(gòu)的專業(yè)能力，化解并購(gòu)難題。

云岫資本合伙人兼首席技術(shù)官趙占祥表示，科技類并購(gòu)呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同、小額交易、差異化定價(jià)等特點(diǎn)，未來半導(dǎo)體材料、設(shè)備及模擬芯片等領(lǐng)域并購(gòu)將更加密集。“目前并購(gòu)如果要做到成功，最重要的是賣方一定要堅(jiān)決。其實(shí)即使是在成熟市場(chǎng)，并購(gòu)的成功率也只有30%~40%。”他說。