2019年，科創(chuàng)板作為注冊制試點橫空出世。7月22日，科創(chuàng)板將迎來開市三周年。歷時三年，我們共同見證了科創(chuàng)板“硬科技”底色，中國芯可謂成績斐然。

 

作為我國注冊制改革的“試驗田”，經(jīng)過三年的打磨淬煉，科創(chuàng)板的基礎(chǔ)制度不斷完善，包容性不斷增強，引領(lǐng)示范作用不斷顯現(xiàn)，成為促進科技創(chuàng)新、資本和產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)的重要平臺。

 

在科創(chuàng)板的推動之下，安集科技、中微公司、瀾起科技、睿創(chuàng)微納等一批突破核心關(guān)鍵技術(shù)、市場認可度高的半導體企業(yè)已經(jīng)率先登陸科創(chuàng)板；同時，更多的公司包括集創(chuàng)北方、中芯集成、燕東微、有研硅、晶合集成等也正在前赴后繼的開啟科創(chuàng)板資本市場新征程。

66家公司累計募資1762億元，2021年凈利潤同比增長222.58% 

據(jù)芯八哥不完全統(tǒng)計，目前已在科創(chuàng)板上市的半導體公司總數(shù)達66家，涵蓋了設(shè)計、制造、材料、設(shè)備、封測等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)日趨明顯。

 

IPO募資方面，66家半導體公司平均募資26.71億元，合計募資總額為1762.57億元。具體來看，中芯國際以532.30億元的募資額高居第一，排在之后的是和輝光電的81.72億元、翱捷科技的68.83億元；募資額最少的是富信科技的3.44億元，其次是氣派科技的3.94億元、銀河微電的4.50億元。

 

值得強調(diào)的是，科創(chuàng)板設(shè)立之后，無論是機構(gòu)投資者還是自然人，普遍對參與科創(chuàng)板抱有較高的熱情，進而帶來了大規(guī)模的超募現(xiàn)象。經(jīng)統(tǒng)計，66家科創(chuàng)板半導體上市公司中，有49家超募，占比74.2%。有15家募資金額翻倍，占比22.7%。而同一時期，整個科創(chuàng)板新上市公司中超募企業(yè)占比為55.6%，這說明市場對科技含量更高的半導體硬科技公司，給予了更高的收益預(yù)期。

 

營收方面，66家半導體公司中，僅有天微電子1家營收下滑，其他65家2021年營收都實現(xiàn)增長。據(jù)統(tǒng)計，66家公司2021年營業(yè)收入總額為1270.29億元，同比實現(xiàn)44.07%的增長。

66家科創(chuàng)板半導體公司業(yè)績情況（單位：萬元）

資料來源：wind，芯八哥整理

 

具體來看，中芯國際仍以356.31億元排名第一，其次是華潤微以92.49億元排名第二，格科微以70.01億元排名第三；營業(yè)收入最低的是臻鐳科技，2021年的收入僅1.91億元。不過，作為一家成立不到7年的射頻和電源管理芯片廠商，能取得這個成績，已經(jīng)非常不錯了。

 

凈利潤方面，中芯國際以107.33億元的絕對優(yōu)勢位居榜首。此外，華潤微、格科微、中微公司、瀾起科技、晶晨股份、晶豐明源、明微電子、復旦微電等企業(yè)2021年的凈利潤都在5億以上，位于眾多半導體公司前列。

 

從增長情況來看，2021年66家半導體公司凈利潤總額達243.63億元，同比增長222.58%。從具體表現(xiàn)來看，受益于“缺芯漲價”帶來的行情景氣度的提升，32家科創(chuàng)板半導體公司2021年凈利潤實現(xiàn)翻倍增長，其中凈利潤增長幅度最大的是東芯股份,同比增長1240.27%，是眾多科創(chuàng)板半導體上市公司中唯一一家實現(xiàn)凈利潤十倍增長的公司。

研發(fā)人員占比高達46.71%，科創(chuàng)屬性突出

業(yè)內(nèi)周知，設(shè)立科創(chuàng)板是落實創(chuàng)新驅(qū)動和科技強國戰(zhàn)略的重大改革舉措，是完善資本市場基礎(chǔ)制度、激發(fā)市場活力的重要安排。在這樣的市場定位下，科創(chuàng)板要順利落地生根、茁壯成長，很關(guān)鍵的一點是要打好“創(chuàng)新牌”。

 

既然要創(chuàng)新，那就離不開對研發(fā)的持續(xù)投入。據(jù)統(tǒng)計，科創(chuàng)板公司2021年研發(fā)投入金額合計約850億元，同比增長29%；研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例平均為13%，居A股各板塊之首；截至2021年年底，科創(chuàng)板研發(fā)人數(shù)占比達22.30%，遠高于同期主板和創(chuàng)業(yè)板的8.14%和16.02%。

 

由于半導體行業(yè)具有典型的“硬科技”屬性，因此其整體研發(fā)投入遠高于科創(chuàng)板的其他行業(yè)。根據(jù)芯八哥的統(tǒng)計，66家科創(chuàng)板半導體公司，2021年研發(fā)投入總額為184.12億元，研發(fā)支出總額占營業(yè)收入總額的平均比例為18.91%，高于科創(chuàng)板平均值5%左右。此外，科創(chuàng)板半導體研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例為46.71%，高于科創(chuàng)板平均比例一倍以上。

 

研發(fā)投入方面，超10億元的有中芯國際（41.21億元）、寒武紀（11.36億元）和翱捷科技（10.28億元）3家公司，超過1億的有31家，占比近50%。此外，從研發(fā)投入占營業(yè)收入比例來看，46家公司的比例超過10%，說明絕大部分科創(chuàng)板半導體公司都非常重視自身的技術(shù)研發(fā)，并希望通過持續(xù)的技術(shù)升級及新產(chǎn)品開發(fā)來保持競爭優(yōu)勢。

66家科創(chuàng)板半導體公司研發(fā)情況（單位：萬元）

資料來源：wind，芯八哥整理

 

不過，值得注意的是，重視研發(fā)雖然無可厚非，但是也要注意投入產(chǎn)出比和自身的承受能力。研發(fā)投入一旦超過營業(yè)收入的比例在30%以上，就會擠占公司的利潤空間，從而造成虧損的結(jié)果出現(xiàn)。從數(shù)據(jù)來看，寒武紀、奧比中光、翱捷科技、概倫電子、拓荊科技、安路科技、希荻微7家企業(yè)的研發(fā)投入占比都超過30%，但是只有概倫電子和希荻微2家企業(yè)是盈利的，虧損比例高達71.42%。

 

研發(fā)人員方面，超過1000人的有中芯國際（1758人）、寒武紀（1213人）、晶晨股份（1131人）、芯原股份（1118人）4家公司，研發(fā)人員超200人的有31家，占比近50%。此外，研發(fā)人員數(shù)量占員工總數(shù)比例超80%的有翱捷科技（89.35%）、芯原股份（87.34%）、恒玄科技（83.05%）、晶晨股份（82.86%）、安路科技（81.10%）、寒武紀（81.03%）6家公司，占比超50%的有24家公司。

 

在大量的研發(fā)投入下，科創(chuàng)板半導體公司的專利數(shù)量得到明顯的提升。據(jù)統(tǒng)計，中芯國際以12467個專利高居榜首，此外專利數(shù)量超過1000個的還有華潤微（2123個）和中微公司（1179個），總數(shù)超過100個的有39家公司，占比接近60%。

上市首日平均漲幅為141.03%，接近60%的公司股價當天翻倍

在科創(chuàng)板的提振下，二級市場對半導體公司的關(guān)注度也不斷提高。

 

從市值的角度來說，截止至7月14日，整個科創(chuàng)板的總市值在5.64萬億元，半導體公司的市值是1.36萬億元，占比約25%。

 

具體來看，中芯國際以1625.01億元市值高居第一。此外，市值超過500億的還有華潤微（710.61億元）、中微公司（698.76億元）、瀾起科技（613.88億元）、滬硅產(chǎn)業(yè)（659.13億元）和格科微（567.37億元）5家公司。值得一提的是，市值過100億的公司有40家，占比達到60%。

 

作為投資者，不管是一級市場還是二級市場投資者，不管是機構(gòu)投資者還是普通散戶，可能最關(guān)注的莫過于股價的表現(xiàn)了。

 

從上市首日股價的表現(xiàn)情況來看，66家科創(chuàng)板半導體公司上市首日平均漲幅為141.03%，這意味著只要中簽，上市首日就能實現(xiàn)接近1.5倍的超高收益！

66家科創(chuàng)板半導體公司股價收益情況（單位：萬元）

資料來源：wind，芯八哥整理

 

具體來看，66家公司中有59家上市首日實現(xiàn)上漲，占比為接近90%。其中，首日股價翻倍的有38家，占比高達57.57%。漲幅排名前列的分別為復旦微電（797.27%）、安集科技 （400.15%）、氣派科技（386.64%）、芯朋微（367.67%）、力合微 （341.49%）。此外，也有7家公司因為種種原因在上市首日實現(xiàn)破發(fā)，破發(fā)跌幅前三的公司為賽微微電（-26.06%）、翱捷科技-U（-33.75%）、唯捷創(chuàng)芯（-36.04%）。

 

值得注意的是，上市首日股價的超預(yù)期大幅上漲，嚴重透支了這些公司未來的股價空間。根據(jù)芯八哥的統(tǒng)計，自上市以來，66家半導體公司平均股價漲幅為-7.69%，嚴重低于同時期（20190722-20220714）上證指數(shù)12.23%的漲幅。

 

具體來看，只有20家公司跑贏同期上證指數(shù)，股價翻倍的更是僅有芯源微（178.89%）、滬硅產(chǎn)業(yè)（118.63%）2家。大部分公司的股價在首日大幅上漲后，開啟了漫長了估值修復之路。其中天微電子、氣派科技 、恒玄科技 、芯原股份、寒武紀、敏芯股份的股價跌幅都在60%以上。 

56家半導體企業(yè)正在沖刺登陸科創(chuàng)板，以借助資本市場將公司做大做強 

盡管上市后，除了首日之外，科創(chuàng)板半導體公司股價的表現(xiàn)并不算太好，但這并不影響未上市半導體公司在科創(chuàng)板的上市熱情。

 

芯碁微裝董事長程卓指出：“公司在科創(chuàng)板上市，不僅解決了融資難題，而且上市后公司在行業(yè)內(nèi)的知名度以及客戶、供應(yīng)商、員工對公司的信任度都得到了巨大的提升?！?/span>

 

正是如此，通過在科創(chuàng)板上市，可以賦予公司更多的“科創(chuàng)屬性”，借助科創(chuàng)板的影響力將公司做大做強，這或許是眾多半導體公司執(zhí)著于去科創(chuàng)板上市的主要原因之一。

 

據(jù)芯八哥不完全統(tǒng)計， 目前還有56家半導體企業(yè)正在沖刺登陸科創(chuàng)板，這些企業(yè)有望于今年在科創(chuàng)板掛牌上市。

 

從審核狀態(tài)開看，剛報送證監(jiān)會的有中巨芯、燦瑞科技、好達電子、天德鈺、屹唐股份等10家公司；已受理的有集創(chuàng)北方、中芯集成、中感微、賽芯電子、新相微等12家公司；已問詢的有芯動聯(lián)科、慧智微、佰維存儲等10家公司；已經(jīng)審核通過的有有研硅、安芯電子、華卓精科等6家公司；已經(jīng)注冊成功的有帝奧微、中微半導、晶合集成等8家公司。

56家半導體企業(yè)正在沖刺登陸科創(chuàng)板

資料來源：wind，芯八哥整理

 

值得一提的是，待上市的企業(yè)中包含中芯集成和晶合集成2家知名的晶圓代工企業(yè)。據(jù)了解，中芯集成是我國領(lǐng)先的特色工藝晶圓代工企業(yè)，主要從事MEMS 和功率器件等領(lǐng)域的晶圓代工及模組封測業(yè)務(wù)；而晶合集成主要從事12英寸晶圓代工業(yè)務(wù)，致力于研發(fā)并應(yīng)用行業(yè)先進的工藝，為客戶提供多種制程節(jié)點、不同工藝平臺的晶圓代工服務(wù)。根據(jù)Frost&Sullivan的統(tǒng)計，截至2020年底，晶合集成已成為中國大陸收入以及12英寸晶圓代工產(chǎn)能第三大的純晶圓代工企業(yè)（不含外資控股企業(yè)）。

 

募資金額方面，據(jù)芯八哥統(tǒng)計，56家正在科創(chuàng)板IPO的半導體公司募資金額合計925.51億元，平均每家公司募資金額為16.53億元。

 

從單個公司的募資金額來看，中芯集成和晶合集成2家晶圓代工企業(yè)的募資總額都超過了100億元。其中，中芯集成此次IPO擬募資125億元，用于投建MEMS、功率器件芯片制造及封裝測試生產(chǎn)基地技術(shù)改造等項目；晶合集成擬募資120億元用于公司12英寸晶圓制造二廠的產(chǎn)能升級與擴建。公司表示，項目完工后，預(yù)計能增加4萬片/月的12英寸產(chǎn)能，從而進一步提升公司的行業(yè)地位。

 

結(jié)語

科創(chuàng)板的設(shè)立，對中國半導體產(chǎn)業(yè)而言，具有劃時代的意義。不僅推動了產(chǎn)業(yè)向深度和廣度發(fā)展，而且增加了企業(yè)的科創(chuàng)屬性認證，并提升了企業(yè)內(nèi)部和外部的信心?？梢云诖氖?，隨著越來越多的半導體企業(yè)登錄科創(chuàng)板，并且通過科創(chuàng)板將企業(yè)做大做強，未來中國半導體有望從國產(chǎn)替代逐步向國產(chǎn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)變。