博格華納為全球知名汽車頭部供應(yīng)商之一，總部位于美國密歇根州的奧本山。公司在全球22個國家的93個地區(qū)均擁有制造技術(shù)中心，全球擁有約4.9萬名員工，主要客戶包括大眾/奧迪、福特、通用、豐田、現(xiàn)代/起亞、戴姆勒、雷諾/日產(chǎn)、克萊斯勒、菲亞特、耐維斯達、寶馬、本田、標(biāo)致和卡特彼勒等。

博格華納實現(xiàn)“蓄勢·前行”戰(zhàn)略有三大支柱，其中電動業(yè)務(wù)占據(jù)兩席。第一支柱是在電動汽車領(lǐng)域的有機增長；第二支柱是通過并購向電動車業(yè)務(wù)大力擴張，旨在繼續(xù)打造電氣化產(chǎn)品組合；第三支柱是持續(xù)優(yōu)化高效內(nèi)燃機產(chǎn)品組合。博格華納將新增長點瞄向了電氣化，預(yù)計將使公司的電動汽車(EV)收入從2021年的不到3%提高到2025年的約25%，2030年將這一占比提升至45%左右。并將電動汽車業(yè)務(wù)營收從2021年不到3.5億美元提高到2025年的45億美元，且到2035年實現(xiàn)碳中和。同時，博格納華計劃通過出售總收入在30億美元至40億美元之間的內(nèi)燃汽車業(yè)務(wù)，預(yù)計2022年底前處置年收入約10億美元的資產(chǎn)，優(yōu)化其業(yè)務(wù)組合。在擴大電動輕型汽車業(yè)務(wù)方面，博格華納的目標(biāo)是實現(xiàn)企業(yè)有機增長，同時追求無機增長以加強自身能力。

就電動汽車的有機增長來說，博格華納起初的目標(biāo)是期望到2025年，電動汽車有機增長達到25億美元，目前其所獲得的訂單預(yù)計達29億美元已超額完成目標(biāo)。

面對新的市場增長點，博格華納近年來通過自研開發(fā)及戰(zhàn)略收購，目前用于商用車電氣化領(lǐng)域的產(chǎn)品涵蓋熱管理、電能、電驅(qū)動和氫氣噴射系統(tǒng)領(lǐng)域，產(chǎn)品包括電子風(fēng)扇、高壓液體加熱器、電池系統(tǒng)、電池管理系統(tǒng)、充電樁、電機、集成式電驅(qū)動模塊、功率電子等。

博格華納商用車零部件產(chǎn)品示意圖

數(shù)據(jù)來源：博格華納公開信息

轉(zhuǎn)型之路——通過“買買買”，迅速布局電動化

在電氣化成果快速推進的背后，除了產(chǎn)品創(chuàng)新外，快速并購擴張也是戰(zhàn)略目標(biāo)實現(xiàn)的重要舉措，這也是博格華納決戰(zhàn)電氣化路上的一大亮點。自2015年以來，博格華納“買買買”動作不斷，博格華納于2015年收購電機領(lǐng)域百年企業(yè)雷米國際，2017年收購電控領(lǐng)域?qū)＜襍evcon公司，2019年2月收購并整合了萊因哈特驅(qū)動系統(tǒng)公司和AM Racing公司，同年收購了北美商用車電池初創(chuàng)公司Romeo Power的20%股份，雙方還建立了一家電池合資公司。尤其2020年對于德爾福科技的收購，使其無論在行業(yè)地位還是電氣化戰(zhàn)略發(fā)展方面，都贏得了較大提升，此次收購是博格華納在電氣化方面轉(zhuǎn)型的標(biāo)志xing事件。

數(shù)據(jù)來源：芯八哥整理

博格納華收購德爾福科技，是“C（Combustion）、H(Hybrid)，“E”(Electric)”戰(zhàn)略的執(zhí)行強有力的推動，也是博格華納更好地實現(xiàn)電氣化轉(zhuǎn)型重要舉措。此舉讓博格華納能以更加主動的姿態(tài)迎接從內(nèi)燃機到混動到純電動的轉(zhuǎn)型發(fā)展，縱使電氣化的時代加速到來，其也有充分的底氣。

在內(nèi)燃機領(lǐng)域，德爾福科技的燃油噴射系統(tǒng)、變速器控制器等，對博格華納的渦輪增壓器、廢氣管理裝置、變速器等產(chǎn)品組合是理想補充，有助于形成大量創(chuàng)新技術(shù)，提高燃油經(jīng)濟性并減少發(fā)動機排放，從而增強博格華納在內(nèi)燃機方面的領(lǐng)先市場地位。

在混合動力領(lǐng)域，博格華納包括P2在內(nèi)的各種混合動力解決方案已在行內(nèi)廣泛應(yīng)用，把德爾福科技的功率電子整合到該混合動力模塊中，整體集成性能將大幅提升。

在純電動領(lǐng)域，博格華納在電驅(qū)動系統(tǒng)“二合一”（電機+減速器）方面擁有專業(yè)知識，并積累了深厚的客戶資源和量產(chǎn)經(jīng)驗。

在未來主流的“三合一”（電機+減速器+逆變器）領(lǐng)域，德爾福科技的逆變器無論從產(chǎn)品、技術(shù)，還是量產(chǎn)層面看，優(yōu)勢都十分突出。例如，其專利的Viper電源開關(guān)將傳統(tǒng)的硅材料替換為碳化硅，能開發(fā)出比競品輕40%且體積xiao30%的逆變器。同時，德爾福科技是業(yè)內(nèi)首家實現(xiàn)800V碳化硅（SiC）逆變器量產(chǎn)的公司。

合并后公司可以為客戶提供一整套集成或獨立的功率電子產(chǎn)品（包括高壓逆變器、轉(zhuǎn)換器、車載充電器和電池管理系統(tǒng)）、以及各種功能配置（包括軟件、系統(tǒng)集成和熱能管理）。由此可見，德爾福科技在博格華納電驅(qū)動領(lǐng)域的業(yè)務(wù)快速增長起到至關(guān)重要貢獻。

自從推進“蓄勢·前行”戰(zhàn)略目標(biāo)以來，博格華納已進行了五次收購，分別是：2021年2月收購德國電動汽車電池制造商AKASOL AG，2022年3月收購中國汽車電機制造商天津松正汽車部件的電動機業(yè)務(wù)；2022年8月收購電動汽車直流快充解決方案供應(yīng)商Rhombus Energy Solutions；2022年9月收購充電及電氣化業(yè)務(wù)方案商追日電氣；2022年11月收購碳化硅技術(shù)全球領(lǐng)導(dǎo)者Wolfspeed。

通過一系列系統(tǒng)收購，鞏固了博格華納在電池系統(tǒng)、電驅(qū)動系統(tǒng)和充電業(yè)務(wù)領(lǐng)域的未來電動化的領(lǐng)導(dǎo)地位，并與其全球業(yè)務(wù)版圖形成互補，構(gòu)筑新能源汽車領(lǐng)域核心部件供應(yīng)版圖。此外，對中國企業(yè)的持續(xù)收購，不僅體現(xiàn)了博格華納在新賽道戰(zhàn)場力爭領(lǐng)跑地位的決心，也標(biāo)志中國市場對于博格華納電氣化市場的重要性。

營收同比增長46%，新訂單拿到手軟

在收購德爾福科技和電池制造商AKASOL的加持下，博格納華2021年的銷售額一飛沖天，高達148億美元，同比增長46%，其中有機增長約12%。除去德爾福和AKASOL 27億美元的銷售收入，以及扣除匯率等因素，博格華納集團去年同比實際增長12%。

來源：博格華納年報

從各個事業(yè)部來看：博格華納旗下4塊業(yè)務(wù)表現(xiàn)最好的仍然是以渦輪增壓器為主的空氣管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)，2021年銷售額73億美元，調(diào)整后息稅前利潤率15%，其中輕型汽車渦輪增壓器的在銷售額占公司凈銷售額的19%。電驅(qū)動及傳動事業(yè)部銷售額54億美元，利潤率9%。原德爾福的發(fā)動機電噴系統(tǒng)業(yè)務(wù)，去年收入18億美元，利潤率9%。售后市場業(yè)務(wù)年入8.5億美元，利潤率達13%。

來源：博格華納年報

根據(jù)21年年報顯示，博格華納客戶30%分布在美洲，35%分布在歐洲，24%分布在中國，11%分布在其他地區(qū)，從分布客戶地區(qū)分布情況不難看出，中國是博格納華重要市場之一，客戶集中為長城、上海通用、長安、大眾\奧迪等。

來源：博格華納年報

博格華納在2021年度報告中提到，2021年公司繼續(xù)保持新業(yè)務(wù)的訂單及獎項記錄，其中不乏具有特殊意義的項目合作：碳化硅基(SiC)逆變器贏得北美市場；博格華納還與一家全球商用車制造商達成合作，向其提供博格華納800伏電機，新車將于2024年投放市場，該車搭載了博格華納最新研發(fā)的發(fā)夾式電機的四種變體；與德國OEM合作的800伏SiC逆變器項目，預(yù)計將在2025年初推出；榮獲多個iDM獎項，包括與現(xiàn)代(Hyundai)合作的計劃于2023年年中開始的全球A級電動汽車，第三代電池系統(tǒng)AKA System AKM CYC；與北美領(lǐng)先的客車制造商GILLIG合作，預(yù)計將于2023年上市等。

博格華納推動碳化硅器件加速布局

受益于碳化硅功率器件的導(dǎo)電性、冷卻性及高效率特性，近年來碳化硅器件在新能源汽車的電機驅(qū)動器、OBC、DC/DC以及充電器領(lǐng)域的應(yīng)用越來越高。因此在新能源汽車快速放量下，碳化硅也迎來新增長 。根據(jù)Yole數(shù)據(jù)顯示，2021年全球碳化硅功率器件市場規(guī)模約10.9億美元，預(yù)計2026年將增長至45億美元，中國作為全球新能源汽車最大的應(yīng)用市場，碳化硅半導(dǎo)體發(fā)展前景可觀。

博格華納的主要競爭對手是博世公司、電裝公司、日立公司、麥格納動力系統(tǒng)(麥格納國際公司的一個運營部門)、法雷奧、舍弗勒集團和維特斯科技術(shù)公司等。其中，這些頭部大廠大部分已在紛紛布局碳化硅市場，博世已具備從裸片、MOSFET、功率模塊等完整的碳化硅產(chǎn)品研發(fā)線；電裝公司碳化硅模塊實現(xiàn)量產(chǎn)，豐田bZ4X SUV搭載；法雷奧的800V碳化硅技術(shù)獲得285億訂單。

據(jù)相關(guān)報道，近日博格華納宣布向半導(dǎo)體開發(fā)商Wolfspeed投資5億美元（約36億人民幣），并將每年從Wolfspeed購買6.5億美元碳化硅設(shè)備，加快電動汽車電子元件開發(fā)，是實現(xiàn)4年營收翻十倍目標(biāo)重要戰(zhàn)略舉措。

博格華納與多家企業(yè)同Wolfspeed達成合作，預(yù)示著該公司未來在電動化的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。碳化硅器件憑借其高功率、遠續(xù)航、低損耗、低重量等優(yōu)越性能對其他硅產(chǎn)品實現(xiàn)了碾壓，其廣泛使用也將迅速加快電動時代的進程。在未來，越來越多的創(chuàng)新性技術(shù)將會不斷推動電動汽車行業(yè)重構(gòu)。

電動和混動業(yè)務(wù)全球開花，電控優(yōu)勢明顯

通過一系列的并購整合，博格華納的電動和混動相關(guān)業(yè)務(wù)已經(jīng)在全球開花，拿到了很多大項目大訂單。博格華納作為行業(yè)內(nèi)非常少有的同時具備電機、電控、變速箱產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)能力的公司，而且雷米的電機、德爾福科技的電控以及博格華納的變速箱都是行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)，在各個領(lǐng)域都具有深厚的積累和獨到的技術(shù)。通過這些技術(shù)的強強聯(lián)合，使得博格華納的產(chǎn)品在性能、輕量化、效率和成本等方面都具有競爭力。這些都是讓客戶選擇博格華納的原因，也是博格華納完成2025電動化業(yè)績目標(biāo)，加速電動化轉(zhuǎn)型的底氣。