爆熱之下，IGBT供需高度緊張

車(chē)規(guī)級(jí)IGBT是新能源汽車(chē)電機(jī)控制器、車(chē)載空調(diào)、充電樁等設(shè)備的核心元器件。而新能源汽車(chē)中功率半導(dǎo)體器件的價(jià)值量約為傳統(tǒng)燃油車(chē)的5倍以上。其中，IGBT約占新能源汽車(chē)電控系統(tǒng)成本的37%，因此是電控系統(tǒng)中最核心的電子器件之一。

2021年中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為352萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)158%；2022年上半年銷(xiāo)量260萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)近1.2倍；預(yù)計(jì)2022年新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量將繼續(xù)達(dá)到550萬(wàn)輛左右，同比增速約56%。受新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量高速增長(zhǎng)的拉動(dòng)，IGBT的需求量快速增長(zhǎng)。

不過(guò)，車(chē)規(guī)級(jí)IGBT行業(yè)集中度極高。由于車(chē)規(guī)級(jí)IGBT模塊驗(yàn)證周期長(zhǎng)、技術(shù)及可靠性要求高，目前全球供應(yīng)主要仍集中在IDM廠商，包括英飛凌、安森美、賽米控、德州儀器、意法半導(dǎo)體、三菱電機(jī)等。實(shí)際上，部分IDM廠在年中即公開(kāi)表態(tài)，訂單一路接滿至2023年（不排除有部分客戶可能是超額下單）。

貨期方面，目前國(guó)外大廠的貨期普遍在50周左右。據(jù)富昌電子Q4的行情報(bào)告，IGBT方面，英飛凌的貨期為39-50周，IXYS的貨期為50-54周，美高森美的貨期為42-52周，意法半導(dǎo)體的貨期為47-52周。

車(chē)規(guī)級(jí)IGBT為什么忽然爆缺？

首先，產(chǎn)能的建設(shè)周期較長(zhǎng)（一般是2年左右），并且擴(kuò)產(chǎn)面臨設(shè)備采購(gòu)困難的情況，要支付高昂的溢價(jià)去購(gòu)買(mǎi)二手設(shè)備。倘若市場(chǎng)上對(duì)IGBT的供貨能力遠(yuǎn)大于需求，則IGBT的價(jià)格會(huì)迅速下降。英飛凌、三菱和富士貢獻(xiàn)了全球八成以上的產(chǎn)能，市場(chǎng)需求是他們不得不重點(diǎn)考慮的因素。

其次，車(chē)規(guī)級(jí)要求比較高，一旦定型就不可臨時(shí)調(diào)整產(chǎn)品規(guī)格，雖然都是IGBT，但是由于處于不同細(xì)分行業(yè)，對(duì)IGBT要求完全不一樣，不存在混用可能，導(dǎo)致增加產(chǎn)線成本很高、且無(wú)法分?jǐn)偂?/span>

國(guó)內(nèi)A股相關(guān)IGBT公司訂單量飽滿，產(chǎn)能供不應(yīng)求

由于國(guó)際IDM的IGBT交貨時(shí)間很長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車(chē)初創(chuàng)汽車(chē)制造商不斷轉(zhuǎn)向本地供應(yīng)商。這導(dǎo)致許多中國(guó)IGBT廠商正在積極推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目，因?yàn)樗麄円呀?jīng)從汽車(chē)制造商那里獲得了大量IGBT訂單。

（1）斯達(dá)半導(dǎo)

作為IGBT龍頭，斯達(dá)半導(dǎo)今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)達(dá)到5.9億元，同比增長(zhǎng)1.21倍，增速超過(guò)營(yíng)業(yè)收入，銷(xiāo)售毛利率達(dá)到41.07%，環(huán)比提升。

在12月5日斯達(dá)半導(dǎo)三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，公司高管介紹，近幾個(gè)季度營(yíng)收增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自公司產(chǎn)品在新能源汽車(chē)、光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電等行業(yè)持續(xù)快速放量，市場(chǎng)份額不斷提高；隨著規(guī)模化效應(yīng)釋放、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率提高，公司毛利率持續(xù)增長(zhǎng)。

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，1~9月份，斯達(dá)半導(dǎo)來(lái)自新能源行業(yè)(包含新能源汽車(chē)、新能源發(fā)電、儲(chǔ)能)的收入占比超過(guò)一半，成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要推動(dòng)力。其中，公司的車(chē)規(guī)級(jí)半導(dǎo)體模塊在國(guó)內(nèi)主流新能源汽車(chē)廠家大批量應(yīng)用多年，市場(chǎng)份額不斷提高，已成為國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)車(chē)規(guī)級(jí)功率半導(dǎo)體模塊的主要供應(yīng)商。

據(jù)此前披露，斯達(dá)半導(dǎo)生產(chǎn)的應(yīng)用于主電機(jī)控制器的車(chē)規(guī)級(jí)IGBT模塊持續(xù)放量，上半年合計(jì)配套超過(guò)50萬(wàn)輛新能源汽車(chē)，并預(yù)計(jì)下半年配套數(shù)量將進(jìn)一步增加，其中A級(jí)及以上車(chē)型超過(guò)20萬(wàn)輛。

（2）宏微科技

IGBT廠商宏微科技也受益于新能源市場(chǎng)發(fā)展，今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6125萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約三成；其中，第三季度實(shí)現(xiàn)2901萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)近翻倍，銷(xiāo)售毛利率21.77%，約為斯達(dá)半導(dǎo)一半。

對(duì)于毛利率差異，宏微科技高管在11月接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)指出，公司2022年全年毛利率相比較2021年處于同等水平，與同行業(yè)公司之間還存在一定差距，主要受產(chǎn)線爬坡影響。

“公司接受訂單量飽滿，但由于上游部分核心原材料短缺及公司新增封測(cè)產(chǎn)能仍處于爬坡階段，所以目前無(wú)法完全滿足市場(chǎng)需求。”宏微科技高管介紹，由于公司在光伏、電動(dòng)汽車(chē)等領(lǐng)域收入大幅增加，公司積極應(yīng)對(duì)下游客戶需求，資產(chǎn)投入前置，折舊費(fèi)用陡增，除此以外，整個(gè)擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)線仍處于爬坡階段，產(chǎn)能利用率有待提升；未來(lái)隨著公司下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)能利用率提升，規(guī)模化效應(yīng)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)將改善公司毛利率。

（3）士蘭微

作為IDM模式半導(dǎo)體，士蘭微主要產(chǎn)品包括集成電路、半導(dǎo)體分立器件、LED產(chǎn)品。今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.74億元，同比增長(zhǎng)6.43%，其中，受下游消費(fèi)電子市場(chǎng)需求放緩、限電等影響，公司器件芯片和LED訂單下滑，第三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下降約四成。

士蘭微高管在近期機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)預(yù)計(jì)，第四季度公司營(yíng)收有望穩(wěn)定向上，汽車(chē)新能源的產(chǎn)品已逐步具備大量出貨的條件；白電市場(chǎng)四季度會(huì)是旺季，可以延續(xù)到明年上半年；國(guó)產(chǎn)替代還是在加速的過(guò)程中，公司將通過(guò)更高效的生產(chǎn)運(yùn)作和更高的質(zhì)量控制水平贏得市場(chǎng)。

在IGBT市場(chǎng)，士蘭微的IGBT單管和模塊在工業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)大量應(yīng)用，并拓展到了新能源和汽車(chē)。據(jù)介紹，公司12寸IGBT月產(chǎn)能為1.5萬(wàn)片，但受襯底短缺的影響，實(shí)際尚未達(dá)標(biāo)，目前正在解決，加上公司8寸線和6寸線都有IGBT產(chǎn)能，所以IGBT相關(guān)的產(chǎn)品營(yíng)收規(guī)模占比已大幅提高，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有進(jìn)一步的成長(zhǎng)。

“現(xiàn)在面臨的主要問(wèn)題是襯底有短缺。我們和上游的供應(yīng)商都在積極推動(dòng)解決。二季度對(duì)我們困擾比較大的FRD(快恢復(fù)二極管)現(xiàn)在也在逐步解決。”士蘭微高管表示。

（4）其他

除上述企業(yè)之外，比亞迪半導(dǎo)體、時(shí)代電氣、華潤(rùn)微、新潔能等半導(dǎo)體企業(yè)IGBT業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了極大提升，車(chē)規(guī)級(jí)IGBT產(chǎn)品在市場(chǎng)上也實(shí)現(xiàn)了極大突破。

華潤(rùn)微在接收機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，IGBT8吋線產(chǎn)能正在擴(kuò)產(chǎn)，重慶12吋產(chǎn)線也有IGBT產(chǎn)品的產(chǎn)能規(guī)劃。今年IGBT預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)4億銷(xiāo)售，明年?duì)幦′N(xiāo)售額翻番。公司IGBT產(chǎn)品在汽車(chē)、工業(yè)控制、新能源等領(lǐng)域的銷(xiāo)售占比進(jìn)一步提升，目前占比達(dá)到85%。

時(shí)代電氣也在近日發(fā)布公告稱(chēng)，擬對(duì)控股子公司株洲中車(chē)時(shí)代半導(dǎo)體有限公司增資人民幣24.6億元，增資的資金用于中車(chē)時(shí)代半導(dǎo)體向公司購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)組件配套建設(shè)項(xiàng)目（包含IGBT項(xiàng)目）部分資產(chǎn)。

IGBT廠商進(jìn)入紅利期，“攪局者”源源不絕

IGBT紅利期初現(xiàn)，就引來(lái)不少新布局者。

（1）芯朋微

近日，芯朋微在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司2022定增的募投項(xiàng)目-新能源汽車(chē)芯片項(xiàng)目將主要開(kāi)發(fā)高壓電源控制芯片、高壓半橋驅(qū)動(dòng)芯片、高壓隔離驅(qū)動(dòng)芯片、高壓輔助源芯片以及智能IGBT和SiC器件。

芯朋微主要產(chǎn)品為電源管理芯片PMIC、AC-DC、DC-DC、Gate Driver及配套的功率器件，目前有效的電源管理芯片共計(jì)超過(guò)1300個(gè)料號(hào)。

芯朋微表示，未來(lái)三年，公司基于全面升級(jí)的Smart-SJ、Smart-SGT、Smart-Trench、Smart-GaN的全新智能功率芯片技術(shù)平臺(tái)，將推出更多面向工控市場(chǎng)的先進(jìn)集成功率半導(dǎo)體產(chǎn)品。

（2）吉利

2021年10月已有信息指出，車(chē)企中吉利的IGBT處于開(kāi)發(fā)狀態(tài)。而近日，吉利招標(biāo)平臺(tái)發(fā)布了一則《晶能微電子一期工廠改造項(xiàng)目監(jiān)理工程招標(biāo)公告》。該公告指向，吉利加入IGBT封裝的自制隊(duì)伍。

公告顯示，晶能微電子一期工廠改造項(xiàng)目約5000平萬(wàn)米，建設(shè)年產(chǎn)60萬(wàn)套IGBT功率模塊的一期工廠，主要包括3000平方米的萬(wàn)級(jí)潔凈室及實(shí)驗(yàn)室，1000平方米的動(dòng)力站，1000平方米的倉(cāng)庫(kù)及辦公區(qū)。

據(jù)悉，吉利新能源（含吉利、領(lǐng)克、極氪、睿藍(lán)）、合資品牌智馬達(dá)、Polestar的電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)幾乎全部采用的是IGBT功率模塊。極氪、智馬達(dá)明確將采用400V SiC。