2022年累計新獲訂單超750億元，其中新獲特斯拉訂單超30億元

近日，均勝電子在互動平臺上表示，受益于汽車產(chǎn)業(yè)新能源化和智能化的持續(xù)變革和發(fā)展，2022年以來公司新訂單獲取較為強勁，累計新獲訂單超750億元，其中新能源汽車領(lǐng)域占比超60%達到450億元。

值得注意的是，這450億訂單里面包含汽車電子及汽車安全多種細(xì)分產(chǎn)品，客戶范圍涵蓋了國內(nèi)外知名造車新勢力、頭部自主品牌以及全球主流知名外資品牌等企業(yè)。當(dāng)然，這其中也包含了特斯拉的30億元新訂單。

在訂單滿載的情況下，2022年均勝電子業(yè)績實現(xiàn)了扭虧為盈，形成困境反轉(zhuǎn)。據(jù)均勝電子公告，2022年公司將實現(xiàn)總營收為497 億元，同比增長約 9%，其中汽車電子業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入約 153 億元，同比增長約 15%。汽車安全業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入約 344 億元，同比增長約 6%；歸屬于母公司所有者的凈利潤預(yù)計為3.21億元～3.61億元，與上年同期相比增加40.74億元～41.14億元。

事實上，2022年能夠做到業(yè)績預(yù)盈，對于均勝電子來說，僅是一個稍微努力下就能實現(xiàn)的小目標(biāo)而已。

作為我國乃至全球汽車電子與汽車安全頂級供應(yīng)商，均勝電子成立于2004年，2008年成為大眾、通用核心供應(yīng)商，并且在2011年公司在上交所上市成功。

此后，公司開啟了全球化步伐，先后收購了德國 PREH、德國 QUIN、美國 KSS 以及日本高田（PSAN 業(yè)務(wù)除外）等資產(chǎn)，逐步實現(xiàn)全球化和轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略目標(biāo)。

均勝電子主要并購案例

資料來源：均勝電子

發(fā)展至今，均勝電子擁有汽車安全、汽車電子兩大事業(yè)部，并設(shè)智能汽車技術(shù)研究院、新能源研究院2大研究院，形成汽車安全系統(tǒng)、智能座艙、智能駕駛、新能源管理等業(yè)務(wù)齊頭并進的良好局面。目前，公司在 30 個國家擁有員工逾 4 萬人，并于全球各汽車主要出產(chǎn)國設(shè)有3個核心研發(fā)中心和配套工廠，掌握著汽車安全和汽車電子領(lǐng)域的核心技術(shù)。

近十年來，除了2021年受全球新冠疫情、芯片短缺、汽車供應(yīng)鏈體系震蕩等因素影響， 公司對汽車安全事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)組計提商譽減值準(zhǔn)備約 20.2 億元導(dǎo)致公司出現(xiàn)巨額虧損外，其余年份公司業(yè)績都非常穩(wěn)定，尤其是從2018收購日本高田后，公司每年營收都維持在400億元以上。因此，在這種情況下要想實現(xiàn)扭虧為盈，只要把成本和費用稍微管控下就可以實現(xiàn)，而從公告披露的扭虧原因來看，均勝電子確實也是這么做的。

扭虧為盈似乎容易理解，但大家可能更關(guān)心的是均勝電子作為國內(nèi)的汽車Tier1廠商，為什么能夠在2022年單年度就能夠拿下特斯拉的30億元訂單？下面，芯八哥從均勝電子的業(yè)務(wù)層面，來給大家做一一拆解分析。

汽車安全類業(yè)務(wù)全球排名第二，已經(jīng)基本實現(xiàn)國內(nèi)外主流 OEM 及Tier1廠商全覆蓋

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，均勝電子目前主要有兩大核心業(yè)務(wù)，一個是汽車安全業(yè)務(wù)，從2016年收購KSS后，該業(yè)務(wù)比例就提高到了50%以上，目前在公司業(yè)務(wù)中穩(wěn)定占比已經(jīng)達到70%左右；另外一個是汽車電子業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，目前占比約30%左右。

資料來源：wind

在汽車安全領(lǐng)域，均勝電子是全球移動出行安全領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，為汽車和非汽車市場提供關(guān)鍵性安全部件、系統(tǒng)和技術(shù)。公司汽車安全業(yè)務(wù)主要包括主、被動汽車安全、集成安全系統(tǒng)和其關(guān)鍵零部件的設(shè)計、開發(fā)及生產(chǎn)。目前，公司的產(chǎn)品已廣泛用于全球60多個客戶的超過300種乘用車車型上。

均勝電子主動安全VS被動安全主要布局情況

資料來源：公司官網(wǎng)

其中，主動安全方面，通過提前預(yù)警和避險，以避免碰撞事故的發(fā)生，其提供最大的安全保護乃至拯救生命的意義遠(yuǎn)比傳統(tǒng)的被動安全保護要大。均勝電子主動安全領(lǐng)域目前主要涉及安全類自動化技術(shù)、事故預(yù)防及保護系統(tǒng)等核心技術(shù)，例如駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)(DMS)、高級駕駛輔助系統(tǒng)、智能傳感器、主動式車身面板、車輛火災(zāi)保護系統(tǒng)和新能源汽車高壓電池斷開裝置等。

被動安全方面，是保護各個年齡層駕乘者的重要保障，包括安全氣囊、安全帶、智能方向盤和氣體發(fā)生器等產(chǎn)品。近年來，在生命安全至上的設(shè)計理念驅(qū)動下，全球各國朝著更高的安全標(biāo)準(zhǔn)、更嚴(yán)格的法規(guī)和日益嚴(yán)格的評級框架發(fā)展，帶動了車輛被動安全單車價值的迅速提升。據(jù)奧托立夫年報數(shù)據(jù)，2021年被動安全單車價值量約 225 美元，市場規(guī)模約180 億美元。伴隨汽車產(chǎn)量的增加與單車價值量的提升，預(yù)計 2025 年全球被動安全系統(tǒng)市場規(guī)模近 290 億美元。

全球汽車被動安全市場規(guī)模有望持續(xù)增長（單位：億美元）

數(shù)據(jù)來源：奧托立夫

作為均勝電子的核心主打產(chǎn)品，從安全氣囊模塊、碰撞傳感器，到集成式張力傳感器、充氣式安全帶，還有重要的混合式充氣裝置，均勝汽車安全系統(tǒng)始終在最新的碰撞保護技術(shù)上保持著行業(yè)引領(lǐng)者的地位。

為了繼續(xù)擴大市場占有率，均勝電子正投資20億元建立均勝安全合肥新產(chǎn)業(yè)基地，該智能制造基地包括研發(fā)中心、測試驗證實驗室、乘用車方向盤以及安全氣囊生產(chǎn)中心等，計劃2023 年投產(chǎn)后，預(yù)計將給公司新增乘用車方向盤系統(tǒng)400 萬件/年，安全氣囊系統(tǒng) 1,000 萬件/年的產(chǎn)能。

而在集成安全解決方案方面，均勝電子集成安全解決方案代表著安全產(chǎn)品創(chuàng)新的尖端技術(shù)方向，產(chǎn)品包括視覺與雷達系統(tǒng)、高級傳感器和機電一體化產(chǎn)品、事故預(yù)防及保護系統(tǒng)、個人安全保護和主動轉(zhuǎn)向系統(tǒng)等。公司產(chǎn)品不僅能實現(xiàn)安全系統(tǒng)間的集成，還能與智能駕駛、智能座艙等有關(guān)產(chǎn)品集成應(yīng)用。

從行業(yè)競爭格局來看，由于汽車被動安全行業(yè)進入門檻較高，因此份額主要集中在個別廠商手中。根據(jù)wind的數(shù)據(jù)，2021年奧托立夫市占比為43%，均勝電子占比為26%、采埃孚占比約24%，三者全球市場市占合計約 93%，市場高度集中。

料來源：wind

從配套情況來看，奧托立夫是全球最大的安全氣囊生產(chǎn)廠家，其市場份額高、品牌影響力大，被動安全技術(shù)有明顯的壟斷優(yōu)勢，中國市場滲透率較高。其主要客戶比較集中，以德、日、英系車企為主，雷諾日產(chǎn)、豐田、大眾等前五客戶收入貢獻比為51%；采埃孚-天合的產(chǎn)品和服務(wù)全面，業(yè)務(wù)主要重心在自動駕駛和電驅(qū)動上，主要客戶包括上汽大眾、上汽通用、長安福特、東風(fēng)雪鐵龍、吉利汽車、華人運通等。

資料來源：芯八哥整理

均勝電子安全系統(tǒng)業(yè)務(wù)主要是收購方式展開，經(jīng)過多年的整合與發(fā)展，在安全領(lǐng)域均勝電子的客戶已經(jīng)實現(xiàn)國內(nèi)外主流 OEM 及全球知名 Tier1廠商全面覆蓋。國外客戶主要有奧迪、寶馬、大眾、福特、日產(chǎn)、路虎、阿斯頓馬丁、奔馳、豐田、特斯拉等，國內(nèi)主要包含上汽、比亞迪、蔚來、理想、小鵬、吉利、長城等自主及新勢力品牌。

均勝電子部分OEM 及Tier1客戶情況

資料開源：均勝電子

分產(chǎn)品類別來看，2020年均勝電子在安全帶、方向盤兩大細(xì)分領(lǐng)域市占位列行業(yè)第一，安全氣囊市占僅次于奧托立夫，位列行業(yè)第二。目前，均勝電子為全球所有主流主機廠供貨，安全氣囊與卷收器年產(chǎn)能均過億件，方向盤產(chǎn)能過 2000 萬件。

在競爭對手上，均勝電子目前在被動安全領(lǐng)域最大競爭對手為奧托立夫，在毛利率與凈利率方面，奧托立夫近五年毛利率穩(wěn)定在 20%左右，凈利率穩(wěn)定在 5% 左右。對標(biāo)安全行業(yè)龍頭奧托立夫，均勝電子的毛利率、凈利率仍有較大的提升空間，未來均勝安全業(yè)務(wù)收入規(guī)模有望進一步擴大。

均勝電子VS奧托立夫毛利率及凈利率對比情況

資料來源：wind

在汽車電子領(lǐng)域，均勝電子錨定智能座艙/網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)、智能駕駛、新能源管理系統(tǒng)等新賽道，著重發(fā)揮汽車電子事業(yè)部以及新能源和智能汽車技術(shù)兩大研究院的優(yōu)勢，不斷引領(lǐng)科技革命和產(chǎn)業(yè)變革。

（一） 智能化：智能座艙、自動駕駛自研與合作雙驅(qū)動

智能座艙方面，均勝電子能夠為客戶提供一套完整的智能座艙解決方案，基本涵蓋了人與汽車進行交互的主要外在智能操作、按鍵產(chǎn)品和內(nèi)在軟硬件控制與服務(wù)產(chǎn)品，具體包括智能座艙域控制器、信息娛樂系統(tǒng)、各類智能人機交互控制系統(tǒng)、全球云端服務(wù)、導(dǎo)航系統(tǒng)、軟件服務(wù)等。

除了自研外，近年來均勝電子也在積極開展與產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)秀企業(yè)的合作與賦能，以共同推動行業(yè)的變革和發(fā)展。

例如，公司與華為在智能座艙領(lǐng)域已展開深入合作，其合作范圍已擴大至華為Inside及華為智選的所有車型。目前雙方正在全力推進阿維塔等自主品牌智能座艙域控相關(guān)產(chǎn)品的量產(chǎn)落地；此外，公司還與高通合作，其中最新一代的智能座艙域控制器可以支持高通第三代智能座艙芯片（高通 8155） 等多款座艙芯片，相關(guān)方案也已經(jīng)逐漸搭載于多家主機廠的不同車型上。

截至目前，均勝電子在智能座艙業(yè)務(wù)上已經(jīng)積累了大眾、寶馬、奧迪、通用、福特、特斯拉等非常多的優(yōu)質(zhì)客戶。在與上述整車廠保持密切合作的同時，近年來公司也陸續(xù)拓展了包括南北大眾、長安福特、吉利汽車在內(nèi)的主流合資及自主品牌客戶。

均勝電子汽車電子業(yè)務(wù)主要布局情況

資料開源：均勝電子

智能駕駛方面，均勝電子公司智能駕駛主要產(chǎn)品包括激光雷達、智能駕駛域控制器、導(dǎo)航引擎、定位引擎和自動泊車引擎等軟件技術(shù)與服務(wù)。目前，公司智能駕駛業(yè)務(wù)正著力構(gòu)建智能駕駛?cè)珬Ｄ芰?，加?L2++至L4級高級輔助駕駛及自動駕駛域控制器和功能模塊的研發(fā)，將率先在可量產(chǎn)、車規(guī)級的智能駕駛域控制器等方面取得突破。

在芯片上，均勝電子主要采用合作的方式，與英偉達、地平線、Ambarella、NXP 、圖達通等廠商建立合作關(guān)系，公司智能駕駛域控制器產(chǎn)品將搭載相關(guān)芯片，針對不同級別的智能駕駛及不同類型的客戶群體進行開發(fā)，預(yù)計多款車型陸續(xù)在2023年實現(xiàn)定點和量產(chǎn)。

（二）電動化：800V高壓領(lǐng)域2022年新獲訂單超90億元

在電動化方面，均勝電子的新能源管理系統(tǒng)技術(shù)儲備較為完善，已具備12V、48V、400V、800V等全電壓系統(tǒng)的研發(fā)與制造能力，主要包含電池管理系統(tǒng)（BMS）、車載充電機（OBC）、無線充電系統(tǒng)、高壓快充、充電升壓模塊（Booster）、DC/DC轉(zhuǎn)換器、智能充電樁等產(chǎn)品，能夠快速響應(yīng)整車廠電控模塊多合一的新趨勢。

 資料來源：均勝電子

值得強調(diào)的是，在800V高壓領(lǐng)域，早在2019年均勝電子就已在全球率先為保時捷全新電動跑車Taycan配套供應(yīng)800V高壓快充產(chǎn)品，并持續(xù)為電動化中的全球車企提供一體化充配電整體解決方案，應(yīng)用范圍覆蓋新能源汽車充電、放電以及電壓轉(zhuǎn)換等場景。2022年期間，公司在該領(lǐng)域繼續(xù)維持快速發(fā)展態(tài)勢，已累計新獲訂單超90億元。

（三）網(wǎng)聯(lián)化：2022年新獲智能網(wǎng)聯(lián)類項目定點總金額約80億元

在智能網(wǎng)聯(lián)方面，均勝智聯(lián)擁有超過20年的全球頂級車廠Tier1服務(wù)經(jīng)驗，導(dǎo)航信息娛樂系統(tǒng)配套大眾、奧迪、福特等全球知名OEM，5G-V2X量產(chǎn)配套蔚來、南北大眾、高合及華人運通等OEM，在多傳感器數(shù)據(jù)融合、整車OTA、信息安全等方面均擁有較強的競爭力。

截至目前，均勝電子2022年累計新獲智能網(wǎng)聯(lián)類項目定點全生命周期總金額約80億元。未來，公司將加強智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)的領(lǐng)先性與業(yè)務(wù)深度，進一步推進包括V2X等技術(shù)以及產(chǎn)品在更多的知名整車廠商中定點應(yīng)用。

（四）基于較高的收入基數(shù)，未來汽車電子業(yè)務(wù)利潤仍有較大的提升空間

在汽車電子領(lǐng)域，雖然均勝電子的收入占比不高，僅30%左右，但基于其較高的營收水平，公司在這一塊業(yè)務(wù)2022年的營收也已經(jīng)達到153億元，這相當(dāng)于國內(nèi)同行業(yè)競爭對手德賽西威和華陽集團2022年收入的總和。

資料來源：wind

不過，從毛利率來看，均勝電子近5年平均毛利率僅19.36%，和華陽集團、德賽西威分別相差3.51和4.74個百分點，隨著公司汽車電子產(chǎn)品競爭力的加強以及成本、費用的改善，未來這一塊利潤仍有較大的提升空間。

作為我國汽車tier1龍頭企業(yè)，均勝電子近年來訂單持續(xù)增長，早在2022年2月，公司累計在手訂單金額（全生命周期）就超過了2950億元，其中汽車安全業(yè)務(wù)、汽車電子業(yè)務(wù)分別為2200 億元、750 億元，如果再加上2022年期間新獲取的700億元左右的訂單，公司累計在手訂單已經(jīng)接近4000億元。這些訂單一般會在未來5年內(nèi)逐步投產(chǎn)交付，將會給均勝電子帶來明顯的業(yè)績支撐。

而和特斯拉的合作，其實在很多年前就已經(jīng)開始。

早在2015年，均勝電子控股子公司德國普瑞就獲得了美國特斯拉公司新能源汽車電池管理系統(tǒng)傳感器及相關(guān)零部件的采購訂單，不過當(dāng)時金額不大，不超過2014年營業(yè)收入的10%。隨著特斯拉汽車銷量的快速增長，近年來雙方合作金額不斷加大，公司已經(jīng)能為特斯拉提供安全帶、安全氣囊、方向盤、電池管理系統(tǒng)及相關(guān)傳感器等多種產(chǎn)品，2019年公司供貨特斯拉相關(guān)的收入已經(jīng)達到了20億元。

因此，在雙方合作源遠(yuǎn)流長的情況下，均勝電子2022年新獲特斯拉訂單超30億元也就不足為奇了，畢竟特斯拉2022年在全球總共交付了131萬輛汽車，相比2021年增長了40%，雖最終銷量未達目標(biāo)，但特斯拉銷量的持續(xù)增長確實讓均勝電子相關(guān)業(yè)務(wù)的金額也逐漸水漲船高。