6月27日，深圳市江波龍電子股份有限公司(以下簡稱“江波龍”)和力成科技股份有限公司(以下簡稱“力成科技”)達成協議，江波龍將通過其全資子公司，收購力成科技全資子公司力成科技(蘇州)有限公司(以下簡稱“力成蘇州”)70%股權。

　　力成科技為臺灣上市公司(股票代碼：6239.TW)，成立于1997年5月，是全球最大的第三方存儲芯片封測廠商，其存儲芯片封測工藝和技術全球領先。力成蘇州前身為超微半導體和飛索半導體，2009年成為力成科技的全資子公司，其主要業務包括芯片封裝、測試及貼片，主要產品涉及閃存芯片、內存芯片及邏輯芯片。

　　通過本次收購力成蘇州，江波龍將進一步提升存儲芯片封裝測試能力，完善產業鏈布局，強化與存儲晶圓原廠的業務合作關系。

圖片來自江波龍官網

　　近年來， 力成科技一直穩居全球十大封測廠商之臺廠第二名。根據年報顯示，2022年力成科技營收為839.27億新臺幣。從該公司各業務比重來看，IC封裝服務ヽIC測試服務ヽ模組加工服務ヽ晶圓級封裝服務以及晶圓級測試服務，占比為分別為62.57% 15.3% 10.08% 4.92% 7.06%。

資料來自力成科技財報

資料來自力成科技財報

　　2022年度，力成科技內銷比重約為29.93%，外銷比較高達70.07%，其中日本ヽ新加坡以及美洲地區為主要出口地。

資料來自力成科技財報

　　推進存儲產業鏈上下游整合布局

　　江波龍一直專注于Flash及DRAM存儲器的研發、設計和銷售，在存儲芯片設計領域，該公司已成功推出了自研SLC NAND Flash芯片;在存儲封測領域，其已經初步具備了設計仿真和工藝開發能力。2022年8月5日，該公司正式在深圳證券交易所掛牌上市。

　　多年來，該公司打造了嵌入式存儲、固態硬盤、移動存儲和內存條四大產品線，擁有TO B市場的FORESEE和TO C市場的Lexar(雷克沙)兩大存儲品牌。該公司 2011 年創立行業類存儲器自主品牌“FORESEE”主打工業市場，2017 年收購了國際高端存儲品 牌“Lexar”(雷克沙)主攻消費者市場。以“Lexar”(雷克沙)為例，依據 Omida 數據，2019 年至 2021 年，“Lexar”(雷克沙)在存儲卡以及閃存盤領域均排名全球第三。

　　2022年年度報告顯示，江波龍主要聚焦半導體存儲應用產品的研發設計與品牌運營，包括固件算法開發、系統級集成封裝設計(SiP)、存儲芯 片測試算法以及存儲應用技術開發等。其根據市場需求確定產品方案后，開發存儲芯片固件，匹配存儲晶圓并定制部分 主控芯片等主輔料，委托專業的封裝測試企業按照公司設計的封裝測試方案進行封裝測試。此外，該針對部分客制化產 品和有技術保密需求的產品，該公司通過在中山的測試產線，在有效保護核心測試技術的同時，實現部分核心產品的高速、高頻、 大規模、低功耗的存儲芯片測試。

江波龍運營模式

　　年度報告顯示，以金士頓、江波龍等為代表的獨立存儲器品牌廠商，主要面向下游細分行業客戶的客制化需求，進行晶圓分析、主控 芯片選型與定制、固件開發、封裝設計、芯片測試、提供后端的技術支持等，將標準化存儲晶圓轉化為存儲產品，擴展了 半導體存儲器的應用場景，提升了半導體存儲器在各類應用場景的適用性，推動實現存儲晶圓的產品化，包括自有品牌面向終端零售的產品和銷售，是半導體存儲產業鏈承上啟下的重要環節。領先的存儲器廠商在存儲晶圓產品化的過程中形成 品牌聲譽，推動存儲產品企業塑造自身的品牌形象，進而鞏固其市場地位并改善利潤空間，推動其增加研發投入和產業鏈 投入，形成產業良性循環。

　　不過，存儲晶圓行業較高的行業集中度且主要由境外廠商供應的特點，使得該公司供應商相對集中且境外采購占比較高。而為應對各種風險可能給生產經營帶來的不利影響，長期以來，該公司與上游主要存儲晶圓原廠、主控芯片廠商建立了長期、穩定和緊密的業務合作關系，同時不斷加強應用技術、產品設計和市場銷售的能力，與晶圓原廠的晶圓產品化實現協同效應等。

　　本次交易完成后，江波龍將以力成蘇州為基礎，與力成科技形成戰略合作伙伴關系，共同加大存儲封測技術投入力度，進一步提升江波龍在存儲行業的創新能力、產品品質與競爭力。力成蘇州將繼續為現有客戶提供更加優質的封測服務。

　　2022年毛利率下降7.57%

　　數據顯示，2019至2021年，江波龍營業收入分別為人民幣57.21億元、72.76億元、97.49億元，復合年均增長率達到30.54%;凈利潤分別1.27億元、2.76億元以及10.13億元，復合年均增長率達到182.42%。

　　2022 年，該公司實現營業收入為83.3億元，同比下降 14.55%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 7,279.7萬元，同比下降 92.81%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤 3,784.43 萬元，同比下降 95.92%。報告期內，該公司經營活動產生的現金流量凈額-3.26 億元。

　　年報顯示，江波龍2022年毛利率為 12.40%，較 2021 年毛利率下降 7.57%，該公司產品毛利率變動受產品結構、上游原材料供應情況、存儲市場需求波動、市場競爭格局變化等因素綜合影響。同時，受采購、銷售周期間隔影響，該公司產品銷售成本的變化具有滯后性，未來若產品結構不能持續優化、存儲晶圓供給或存儲市場需求大幅波動、市場競爭日趨激烈、產品市場價格大幅下降等，其毛利率仍存波動或下滑風險。

　　報告指出，該公司產品的主要原材料為存儲晶圓，存儲晶圓和存儲產品市場價格變動對其毛利率影響較大。 存儲通用規格產品通常具有公開市場參考價格，市場價格傳導機制順暢，存儲產品的銷售價格變動趨勢通常與存儲晶 圓的采購價格變動趨勢一致。但由于產品銷售單價受銷售時點市場價格影響，而單位成本受采購時點市場價格影響，兩者之間存在生產、銷售周期間隔，產品單位成本的變化滯后于產品銷售單價的變化，使得存儲器廠商毛利率隨晶圓價格波動而波動。