截至美東時(shí)間2023年10月13日，ARM在美股的收盤首次跌破了發(fā)行價(jià)，為50.78美元/股，該價(jià)格相比較上市首日收盤時(shí)的65美元/股下降了20%，相當(dāng)于丟失了超過130億美元的市值。可以說，經(jīng)歷上市初的狂歡后，ARM的股價(jià)便后繼乏力，高開低走，資本市場(chǎng)對(duì)ARM的態(tài)度終究用事實(shí)說了話。

分析 ARM 招股書，我們不難看到一些原因。

首先是在甚為倚仗、影響力最大的移動(dòng)芯片領(lǐng)域，全球智能手機(jī)市場(chǎng)當(dāng)前的消費(fèi)情況并不樂觀，上半年合計(jì)總產(chǎn)值較 2022 年同期衰退 13%，IDC 亦下調(diào)了 2023 年的總出貨量預(yù)期，可以說今年的智能手機(jī)市場(chǎng)已到了十年內(nèi)的最低點(diǎn)。ARM公司也受下游市場(chǎng)影響，營(yíng)收業(yè)績(jī)可能面臨嚴(yán)峻態(tài)勢(shì)。

其次是 ARM 劍指的人工智能市場(chǎng)，這也是它在納斯達(dá)克上市時(shí)，備受期待的關(guān)鍵領(lǐng)域。然而有英偉達(dá)珠玉在前，作為后來者，以精簡(jiǎn)指令集的低功耗在移動(dòng)市場(chǎng)上贏得絕大部分市場(chǎng)的ARM，在人工智能對(duì)高性能算力的要求下有何表現(xiàn)、在 2023 年研發(fā)投入僅有英偉達(dá) 14% 的客觀現(xiàn)實(shí)下，能夠從英偉達(dá)手中打下多少 AI 市場(chǎng)仍是未知數(shù)。

此外，我國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)市場(chǎng)無疑是各大廠商巨頭的重要營(yíng)收來源。據(jù)知名分析機(jī)構(gòu)Counterpoin發(fā)布的2022年服務(wù)器CPU市場(chǎng)分析顯示，當(dāng)前全球市場(chǎng)ARM架構(gòu)僅占6~7%，其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也是貢獻(xiàn)了很大力量。

但ARM 在招股書中再次提到，由于美國(guó)和英國(guó)的禁令，性能超過出口管制制度標(biāo)定“性能閾值”的“Neoverse V”系列處理器，無法在中國(guó)售賣。這宣告 ARM 與中國(guó)市場(chǎng)的徹底決裂，對(duì)其全球營(yíng)收將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的不利影響；而對(duì)于我國(guó)的ARM芯片廠商來說，最新的設(shè)計(jì)技術(shù)、最高性能的產(chǎn)品，流入通道已被狠狠扼住。

基于當(dāng)前形勢(shì)，筆者對(duì)國(guó)產(chǎn) ARM 芯片未來的發(fā)展表示擔(dān)憂，主要波及的有華為和飛騰，以及一些小規(guī)模初創(chuàng)公司。

此前華為一直是我國(guó)ARM芯片廠商中的巨頭，除了在智能手機(jī)市場(chǎng)上的浩大聲勢(shì)外，其在國(guó)產(chǎn)服務(wù)器市場(chǎng)上也已經(jīng)努力多年。在禁令之下，華為的生態(tài)發(fā)展面臨著，諸如軟件應(yīng)用不支持ARM架構(gòu)、可異架構(gòu)替換部分需要付出大量遷移成本、性能不可控等不利因素。

放眼芯片國(guó)產(chǎn)化歷程，選擇ARM架構(gòu)也有著諸多現(xiàn)實(shí)問題。以IP授權(quán)為生的ARM已經(jīng)一次又一次在美國(guó)等的要求下禁止了其產(chǎn)品對(duì)部分國(guó)產(chǎn)廠商的授權(quán)，同時(shí)ARMv9新一代架構(gòu)也需重新授權(quán)，且不兼容ARMv8，廠商也無法在v8上實(shí)現(xiàn)新一代的指令，否則會(huì)造成侵權(quán)。在v9性能表現(xiàn)已經(jīng)遠(yuǎn)超v8的情況下，盡管已獲得v8的永久授權(quán)，華為仍需要應(yīng)對(duì)越來越高的性能要求，而此前其費(fèi)勁心力搭建的華為生態(tài)也將隨著ARMv9的普及漸漸勢(shì)單力孤、獨(dú)木難支，選擇ARM架構(gòu)的廠商也勢(shì)必要就生態(tài)、自主可控性等進(jìn)行重新評(píng)估。

其實(shí)國(guó)產(chǎn)CPU的賽道上并非只有ARM，精簡(jiǎn)指令集還有LoongArch、RISC-V等。龍芯的LoongArch等都已有了成熟商業(yè)產(chǎn)品，目前性能已基本追趕上。

8月23日，2023 RISC-V 中國(guó)峰會(huì)在北京召開，平頭哥玄鐵產(chǎn)品展示了RISC-V的高性能全棧技術(shù)，同時(shí)也發(fā)布了首個(gè)自研的RISC-V AI平臺(tái)，通過軟硬件深度協(xié)同，較經(jīng)典方案提升超8成性能。同為精簡(jiǎn)指令集，與ARM嚴(yán)格的IP授權(quán)不同，RISC-V完全開源，沒有侵權(quán)問題，也成為了很多芯片廠商后續(xù)選擇發(fā)展的道路。

理清當(dāng)今發(fā)展形式，明確未來架構(gòu)方向有時(shí)比技術(shù)的精進(jìn)更為重要。相比于體量較小、易于重新規(guī)劃方向的芯片廠商，已布局多年、船大難掉頭的國(guó)產(chǎn)ARM廠商如何考慮自己的未來顯得更加艱難與慎重，無論是一條道走到黑還是壯士斷腕，都將是各大廠商與消費(fèi)者的關(guān)注要點(diǎn)——國(guó)產(chǎn)ARM的未來，并不那么明朗。