共識一：2024年經(jīng)濟前景謹慎樂觀

中信證券認為，2024年GDP增速目標可能確定為5%左右，預(yù)計宏觀政策會保持積極態(tài)勢推動經(jīng)濟增速回歸潛在中樞。他們認為明年固定資產(chǎn)投資將呈現(xiàn)“基建走強、制造業(yè)提升、地產(chǎn)低迷”格局，全年固定資產(chǎn)投資增速5.6%，比今年高0.9個百分點左右。預(yù)計2024年居民消費的增長動能將穩(wěn)步抬升，全年社零增速為5.2%，比今年低2.8個百分點。

西南證券指出，2024年上半年，“三大工程”、化解地方政府債務(wù)仍將是財政與貨幣政策協(xié)同的重點，新設(shè)政策工具有望發(fā)揮助力作用。積極財政進一步加碼，政府預(yù)期赤字率或3.6%左右；結(jié)構(gòu)上，中央加杠桿、地方壓杠桿趨勢有望進一步持續(xù)；貨幣方面，隨著美聯(lián)儲逐漸結(jié)束加息進程，人民幣貶值壓力料將減緩，對貨幣政策掣肘減弱，2024年降息空間仍在，明年二季度末和三季度降準的概率相對較大。

海外方面，國盛證券分析稱，雖然市場對2024年海外宏觀形勢有分歧，但基本可以確定2024年處在周期的尾部。在一輪正常的經(jīng)濟周期中，全球經(jīng)濟、通脹、貨幣政策會經(jīng)歷“低位回升、觸頂回落、重回低位”，圖形類似于標準正態(tài)分布曲線。然而，本輪周期受新冠、政府刺激政策、地緣沖突等多重因素擾動，更類似于“尖峰肥尾”的形態(tài)，2024年正對應(yīng)“肥尾”階段，即：全球經(jīng)濟、通脹、利率的下行斜率平坦化，且不會降至很低的位置。

共識二：重點關(guān)注科技制造

新的趨勢持續(xù)推動中國制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，值得關(guān)注的有云計算、汽車、計算機、家電、游戲等細分領(lǐng)域。

1. 云計算：相比海外，中國云計算市場處于追趕階段，2023年中國市場占比全球僅14%。一方面，受益于國家“東數(shù)西算”戰(zhàn)略下數(shù)據(jù)中心加快建設(shè)以及大模型等人工智能場景驅(qū)動智能算力需求高漲，云計算有望保持較快增長；另一方面，算力網(wǎng)絡(luò)為中國云計算發(fā)展打開新模式。東興證券認為，“算網(wǎng)”和“云網(wǎng)”融合發(fā)展將成為云計算產(chǎn)業(yè)鏈公司重要發(fā)展機遇期。

2. 汽車：零部件板塊，東興證券遵循“自下而上”的選擇思路，更關(guān)注公司自身競爭力，更傾向諸如在研發(fā)（技術(shù)）、成本等具備優(yōu)勢，具備更好的運營效率、穩(wěn)定公司治理架構(gòu)等公司。整車板塊，更看好混動化未來的發(fā)展趨勢，借力政策的保駕護航（購置稅減免至2025年），以及成本和使用體驗優(yōu)勢，PHEV有望成為電動化的有效解決方案，混動化趨勢方興未艾。

3. 計算機：東興證券認為，隨著OpenAI推出GPTs及相應(yīng)自然語言開發(fā)工具，微軟加快Copilot商業(yè)化嘗試，人工智能在應(yīng)用端可能會超預(yù)期的快速發(fā)展繁榮，隨著引入AI能力難度大幅降低，先發(fā)優(yōu)勢較難構(gòu)筑應(yīng)用側(cè)的壁壘，競爭的關(guān)鍵還是在于場景、數(shù)據(jù)以及商業(yè)模式的打通，東興證券建議重點關(guān)注AI+辦公、AI+教育、AI+硬件方向公司。

4. 家電：西南證券認為，2024年家電市場需求有望延續(xù)2023年以來的溫和回暖改善趨勢，但天氣變化導(dǎo)致的旺季需求波動、原材料價格變化、人民幣匯率波動等因素仍具有不確定性。長期來看，中國市場的高速成長期已經(jīng)過去，增長方面著重于產(chǎn)品高端化、套系化進而向全屋智能家居方向有所突破；海外市場也成為了中國家電公司的重要增長點，推陳出新，拓展覆蓋區(qū)域，提升重點區(qū)域市占率等；而布局多元化業(yè)務(wù)也是家電公司發(fā)展的長期議題。（西南證券）

5. 游戲：AI重塑產(chǎn)業(yè)鏈，新產(chǎn)品周期開啟，新賽道增量可期。遵循供給端降本增效、需求端革新交互體驗、挖掘用戶付費意愿的邏輯，目前AIGC已對游戲行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈條進行重塑。在AIGC的賦能下，中國銀河證券認為應(yīng)關(guān)注由新產(chǎn)品周期帶來的確定性增長機會（如游戲主機、VR設(shè)備等)，以及部分如VR游戲、小程序游戲等新賽道驅(qū)動的增量。