近期，在頭部存儲(chǔ)芯片大廠不遺余力推動(dòng)減產(chǎn)報(bào)價(jià)之下，現(xiàn)貨市場(chǎng)積極反應(yīng)，漲聲一片。一時(shí)間，存儲(chǔ)芯片風(fēng)頭無兩。

行業(yè)現(xiàn)狀：庫(kù)存有所改善，提價(jià)存隱憂

根據(jù)全球主要的存儲(chǔ)芯片原廠最新財(cái)報(bào)梳理可知：Q3整體庫(kù)存仍處于較高水平，整體庫(kù)存高位在Q1達(dá)到峰值，Q2有所回調(diào)，Q3下降相對(duì)明顯。

從SK海力士等頭部廠商庫(kù)存走勢(shì)來看，Q2達(dá)到歷史峰值， Q3加速回調(diào)，顯示減產(chǎn)保價(jià)對(duì)于庫(kù)存去化效果明顯。截止11月最新數(shù)據(jù)，以存儲(chǔ)芯片占大頭的韓國(guó)芯片出口95億美元，同比增長(zhǎng)12.9%，自去年8月份以來歷經(jīng)15個(gè)月的下降，實(shí)現(xiàn)首次同比增長(zhǎng)，這預(yù)示著國(guó)際存儲(chǔ)市場(chǎng)出現(xiàn)了向好的趨勢(shì)。

資料來源：Wind、各公司年報(bào)、芯八哥整理

為了更直觀，我們將上述廠商平均庫(kù)存天數(shù)和行業(yè)的常規(guī)庫(kù)存水位線做對(duì)比。可以看到，2023Q2以來行業(yè)庫(kù)存下行走勢(shì)的相對(duì)明顯的，已經(jīng)陸續(xù)兩個(gè)季度下調(diào)。當(dāng)然，相較于行業(yè)80-100天左右的常規(guī)庫(kù)存水平，當(dāng)前庫(kù)存水位仍較高。即便是頭部廠商在積極進(jìn)行減產(chǎn)去庫(kù)存，但是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)依舊存在，需要相關(guān)從業(yè)人員在實(shí)際交易中謹(jǐn)慎評(píng)估。

資料來源：Wind、各公司年報(bào)、芯八哥整理

我們都知道，以三星電子、SK海力士、美光等為代表的存儲(chǔ)芯片頭部廠商基本占據(jù)全球主要市場(chǎng)，從其庫(kù)存走勢(shì)看，Q2的行業(yè)庫(kù)存的高峰，Q3改善相對(duì)明顯，Q4最新走勢(shì)雖然沒有數(shù)據(jù)，但從近期部分存儲(chǔ)品類價(jià)格回升來看，存儲(chǔ)芯片回升趨勢(shì)還是相對(duì)確定的。

資料來源：Wind、各公司年報(bào)、芯八哥整理

值得一提的是，當(dāng)前存儲(chǔ)芯片行業(yè)景氣度逐步回升，但整體庫(kù)存較高仍然是行情的最大隱憂之一，也說明存儲(chǔ)芯片行業(yè)波動(dòng)或?qū)⒊掷m(xù)、反復(fù)。尤其注意觀察渠道和下游需求的真實(shí)承接力度。各行各業(yè)景氣度均不同，需要根據(jù)下游各細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域，靈活反應(yīng)、及時(shí)制定市場(chǎng)和采購(gòu)供應(yīng)鏈策略。

現(xiàn)貨行情：交期維持穩(wěn)定，部分價(jià)格回升

從存儲(chǔ)芯片常規(guī)的交貨周期看，除Infineon、ST等車規(guī)級(jí)存儲(chǔ)產(chǎn)品外，大部分都處于正常供應(yīng)態(tài)勢(shì)。從Q4交期看，隨著頭部廠商持續(xù)減產(chǎn)，行業(yè)庫(kù)存去化加速，交期維持穩(wěn)定，部分價(jià)格有回升趨勢(shì)。

資料來源：各公司財(cái)報(bào)、富昌電子、艾睿、芯八哥整理

結(jié)合艾睿發(fā)布的Q3季度市場(chǎng)趨勢(shì)報(bào)告中也能看到，盡管存儲(chǔ)板塊仍面臨較大壓力，但行業(yè)“筑底”已基本完成，交期和價(jià)格呈平穩(wěn)或隱隱抬升態(tài)勢(shì)。

資料來源：艾睿、芯八哥整理

總的來看，存儲(chǔ)芯片供應(yīng)維持正常，在減產(chǎn)保價(jià)下價(jià)格正有所回升。

行情展望：需求拉動(dòng)，營(yíng)收向好

從廠商最新平均營(yíng)收增速看，2022Q3以來行業(yè)營(yíng)收下跌擴(kuò)大，持續(xù)至2023Q3行業(yè)降幅才有所收窄，出現(xiàn)回升勢(shì)頭。具體到頭部存儲(chǔ)芯片廠商方面，SK海力士從Q2的-72.86%降至Q3的-41.92%，三星由Q2的-20.15%降至Q3的-17.52%，營(yíng)收增速回調(diào)趨勢(shì)明顯，但仍存在較大調(diào)整空間，未來復(fù)蘇情況有待持續(xù)觀察。

資料來源：Wind、各公司年報(bào)、芯八哥整理

就當(dāng)前原廠的訂單及未來預(yù)期看，汽車、AI服務(wù)器等相關(guān)需求維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，消費(fèi)類需求改善明顯，工業(yè)需求疲軟。展望2024年，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)電子需求進(jìn)展，看好汽車、AI服務(wù)器領(lǐng)域需求，謹(jǐn)慎評(píng)估通信、工業(yè)類需求。

資料來源：各公司財(cái)報(bào)、芯八哥整理

綜上，作為全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)之一的存儲(chǔ)芯片，在Q4逐漸呈現(xiàn)向好趨勢(shì)，在頭部大廠減產(chǎn)保價(jià)得到驗(yàn)證后，價(jià)格逐步回升。在大廠減產(chǎn)預(yù)期不變前提下，疊加消費(fèi)電子復(fù)蘇、汽車/AI服務(wù)器需求穩(wěn)定等市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力量，2024年的存儲(chǔ)行業(yè)整體行情或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)機(jī)。但，仍要注意觀察渠道和下游需求的真實(shí)承接力度。