長假綜合癥可能還沒緩過來，但半導(dǎo)體行業(yè)的格局正隨著巨頭們財報的發(fā)布而逐漸明晰。在2025年初，各半導(dǎo)體巨頭的財務(wù)表現(xiàn)猶如一面鏡子，不僅映照出過去一年的經(jīng)營成果，更是為新一年行業(yè)走勢提供了關(guān)鍵線索。

是增長還是下跌？背后又隱藏著哪些行業(yè)變革的密碼？讓我們一同回顧春節(jié)前后錯過的那些半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)巨頭們的財報，探尋行業(yè)的未來走向。

錄得增長的

臺積電：當(dāng)?shù)貢r間 1 月 16 日發(fā)布 2024 財年第四季度財報。四季度營收達(dá) 268.8 億美元，同比增長 37.0%，環(huán)比增長 14.4%；凈利潤為 115.8 億美元，同比增長 57.0%，環(huán)比增長 15.2%；毛利率攀升至 59%，營業(yè)利潤率達(dá)到 49%。

SK海力士：1 月 23 日公布截至 12 月 31 日的第四季度財報。財報營收 19.76 萬億韓元（約合人民幣 1001.83 億元），同比增長 75%；營業(yè)利潤為 8.1 萬億韓元（約合人民幣 410.67 億元），相較于去年同期的 3460 億韓元，同比暴增超 2000%。

ASML: 1 月 29 日發(fā)布 2024 年第四季度及全年財報。第四季度凈銷售額 92.63 億歐元，同比增長 28%；凈利潤 26.93 億歐元，毛利率 51.7%，超出公司指引上限和市場預(yù)期；新增訂單金額 70.88 億歐元，較第三季度增長 169%，遠(yuǎn)超預(yù)期。

高通：北京時間2月6日發(fā)布2025財年第一財季財報（該財季截止日期是 2024年12月29日）。營收為117億美元，同比增長18%，每股凈利潤3.41美元，同比增長24%。QCT業(yè)務(wù)（半導(dǎo)體芯片銷售業(yè)務(wù)）營收101億美元，手持設(shè)備業(yè)務(wù)76億美元，同比增長13%，仍是高通最大的業(yè)務(wù)。增速最快的是汽車業(yè)務(wù)，營收近10億美元，同比增長61%。另一個主要業(yè)務(wù)QTL（技術(shù)轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)）營收為15億美元。高通預(yù)期第二財季的營收中位數(shù)為108億美元，每股凈收益為2.8美元。

Arm：北京時間2月6日發(fā)布2025年第三財季財報。營收約10億美元，同比增長19%。其中，版稅收入達(dá)到近6億美元，專利許可收入大約4億美元。第三財季的每股凈收益0.39美分，高于市場預(yù)期。對于第四財季，Arm給出的營收預(yù)期為12億美元左右。

錄得下跌的

意法半導(dǎo)體：當(dāng)?shù)貢r間 1 月 30 日公布 2024 年四季度及 2024 年全年財報。2024年四季度銷售收入同比下滑22.4%至33.2億美元，凈利 3.41 億美元，同比暴跌 68.4%。該公司所有產(chǎn)品部門的收入同比均出現(xiàn)兩位數(shù)百分比的下降，其中模擬、MEMS和傳感器業(yè)務(wù)同比下滑15.5%，微控制器業(yè)務(wù)同比下滑30.2%。

英特爾：當(dāng)?shù)貢r間 1 月 30 日盤后公布 2024 財年第四季度及全年財報。2024年全年營收為531億，較2023年的542億急劇2%。毛利率從2023年的40%降低至32.7%，凈虧損飆升至188億。英特爾在代工業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、制程研發(fā)啟動以及市場推進(jìn)推進(jìn)等陷入挑戰(zhàn)下的困境。

恩智浦： 2024年，恩智浦全年營收126.1億美元，同比下降5%；第四季度收入為 31.1 億美元，同比下降 9%。工業(yè)和物聯(lián)網(wǎng)部門從 23.5 億美元下降至 22.7 億美元，降幅達(dá) 3%。

英飛凌：2025財年第一季度營收為34.24億歐元，遠(yuǎn)高于32億歐元的預(yù)期，但環(huán)比下降13%，同比下降8%。與上一季度的虧損相比，該公司扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤2.46億歐元。英飛凌汽車業(yè)務(wù) 2025 財年第一季度收入為 19.19 億歐元，環(huán)比下降 11%。綠色工業(yè)部門收入下降 32% 至 3.4 億歐元。英飛凌表示，這一大幅下降是由于庫存增加。互聯(lián)安全系統(tǒng)部門實現(xiàn)營收 3.44 億歐元，比上一季度下降 15%，主要原因是支付卡銷量下降以及部分消費應(yīng)用表現(xiàn)疲軟。

2025，找準(zhǔn)發(fā)力點

從上述半導(dǎo)體公司財報表現(xiàn)來看，2025年半導(dǎo)體行業(yè)將呈現(xiàn)分化與機(jī)遇并存的格局。

? AI 芯片、高性能計算和汽車電子這幾個領(lǐng)域，是半導(dǎo)體行業(yè)增長的大功臣。臺積電靠著 3nm、2nm 這些先進(jìn)制程工藝，毛利率達(dá)到 59%，在高端芯片制造這塊穩(wěn)穩(wěn)領(lǐng)先；高通手機(jī)和汽車業(yè)務(wù)都在漲，汽車業(yè)務(wù)更是猛增 61%，汽車電子市場的潛力簡直大到超乎想象；英飛凌汽車業(yè)務(wù)雖然環(huán)比降了 11%，但依然占到總營收的 56%；ASML 的光刻機(jī)訂單暴增，新增訂單有 70.88 億歐元，這就說明全球都急需先進(jìn)制程設(shè)備。隨著 AI、5G 和自動駕駛技術(shù)不斷發(fā)展，這些領(lǐng)域肯定還會繼續(xù)帶動半導(dǎo)體行業(yè)向前沖。

? 存儲芯片市場也在回暖，SK 海力士營收增長 75%，營業(yè)利潤更是暴增 2000% 以上，數(shù)據(jù)中心、AI 服務(wù)器和消費電子對存儲芯片的需求越來越大，2025 年這個市場還會繼續(xù)保持增長的好勢頭。

? 另一方面，傳統(tǒng)領(lǐng)域遇到了挑戰(zhàn)。意法半導(dǎo)體的模擬、MEMS 和傳感器業(yè)務(wù)下滑 15.5%，微控制器業(yè)務(wù)下滑 30.2%，這表明傳統(tǒng)工業(yè)市場景氣度不足；恩智浦和英飛凌的工業(yè)和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)下滑被歸結(jié)于庫存多同時需求又在下降。