2025 年第一季度，全球半導(dǎo)體代工市場(chǎng)經(jīng)歷的下滑幅度不如往年那么嚴(yán)重，因?yàn)橘Q(mào)易政策期限和刺激措施帶來(lái)的意外順風(fēng)緩解了季節(jié)性低迷。 

根據(jù)TrendForce的數(shù)據(jù)，2025 年第一季度全球晶圓代工收入為 364 億美元，環(huán)比下降 5.4%。由于客戶在美國(guó)互惠關(guān)稅豁免期限前提前下單，以及中國(guó) 2024 年消費(fèi)者補(bǔ)貼計(jì)劃的持續(xù)利好效應(yīng)，這一跌幅明顯有所緩解。這些因素共同作用，使產(chǎn)能利用率在本季度保持高于正常水平。

分析顯示，市場(chǎng)直接受到地緣政治和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的影響。即將出臺(tái)的美國(guó)關(guān)稅調(diào)整引發(fā)了采購(gòu)熱潮，使那些希望在潛在成本上漲之前確保供應(yīng)的代工廠受益。 

今年年初發(fā)布的初步預(yù)測(cè)顯示，2025 年晶圓代工收入將增長(zhǎng) 20%。然而，這發(fā)生在特朗普政府全面實(shí)施關(guān)稅之前。

與此同時(shí)，中國(guó)刺激消費(fèi)市場(chǎng)的努力轉(zhuǎn)化為對(duì)各種電子元件的持續(xù)需求，為電子元件行業(yè)，特別是那些在中國(guó)市場(chǎng)占有重要地位的代工廠提供了推動(dòng)力。

不同地區(qū)的影響程度不同

這些因素的影響在主要參與者之間分布不均。占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位、市場(chǎng)份額達(dá)67.6%的臺(tái)積電，其營(yíng)收降幅僅限于5%，至255億美元。雖然智能手機(jī)的季節(jié)性疲軟影響了出貨量，但人工智能高性能計(jì)算(HPC)的強(qiáng)勁需求以及與關(guān)稅相關(guān)的緊急電視訂單，幫助抵消了下滑的影響。

相比之下，占據(jù)7.7%市場(chǎng)份額的三星晶圓代工業(yè)務(wù)環(huán)比大幅下降11.3%，至28.9億美元。分析指出，三星從中國(guó)消費(fèi)者補(bǔ)貼計(jì)劃中獲得的收益有限，以及美國(guó)對(duì)先進(jìn)技術(shù)節(jié)點(diǎn)的限制措施的持續(xù)影響是導(dǎo)致其業(yè)績(jī)下滑的關(guān)鍵因素。

受政策驅(qū)動(dòng)的提前備貨尤其惠及中國(guó)晶圓代工廠以及在當(dāng)?shù)負(fù)碛写罅繕I(yè)務(wù)的晶圓代工廠。中芯國(guó)際營(yíng)收增長(zhǎng)1.8%，達(dá)到22.5億美元，位居第三，這主要得益于美國(guó)關(guān)稅和中國(guó)補(bǔ)貼推動(dòng)的提前備貨，這有助于緩解平均銷售價(jià)格（ASP）的下滑。 

同樣，世界先進(jìn)（Vanguard）和晶合集成（Nexchip）也報(bào)告收入增長(zhǎng)（分別增長(zhǎng)1.7%至3.63億美元和2.6%至3.53億美元），并指出關(guān)稅和補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)的緊急訂單以及提前備貨是提高利用率的因素。力積電（PSMC）還發(fā)現(xiàn)，與這些動(dòng)態(tài)相關(guān)的消費(fèi)者緊急訂單有助于穩(wěn)定利用率，使其降幅限制在僅1.8%。

相反，那些在中國(guó)市場(chǎng)曝光度較低且補(bǔ)貼較少的代工廠感受到的季節(jié)性壓力更為劇烈。格芯（GlobalFoundries）的客戶群主要在中國(guó)境外，未能從補(bǔ)貼計(jì)劃中受益，導(dǎo)致其收入下降13.9%，至15.8億美元，同時(shí)還受到季節(jié)性疲軟的影響。Tower也大幅下滑7.4%，至3.58億美元，這主要是受到季節(jié)性疲軟的影響，且缺乏中國(guó)補(bǔ)貼的提振。

更好的長(zhǎng)期前景

展望第二季度，分析顯示驅(qū)動(dòng)因素將發(fā)生轉(zhuǎn)變。關(guān)稅驅(qū)動(dòng)的采購(gòu)帶來(lái)的直接提振不會(huì)持續(xù)太久。然而，中國(guó)補(bǔ)貼帶來(lái)的動(dòng)力、新智能手機(jī)上市帶來(lái)的預(yù)期庫(kù)存增加以及對(duì)AI HPC的穩(wěn)定需求將支撐產(chǎn)能利用率，并可能推動(dòng)十大代工廠的收入反彈。 

持續(xù)的政策效應(yīng)和傳統(tǒng)的產(chǎn)品周期需求將影響未來(lái)幾個(gè)月的市場(chǎng)走勢(shì)。