全球模擬芯片龍頭德州儀器（TI）近日掀起的價(jià)格調(diào)整風(fēng)暴，正引發(fā)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的連鎖反應(yīng)。據(jù)多方信源及行業(yè)分析，這家占據(jù)全球模擬芯片市場(chǎng)近20%份額的巨頭，于2025年6月正式啟動(dòng)覆蓋3300余款料號(hào)的全球性漲價(jià)計(jì)劃，此次漲價(jià)并非僅針對(duì)中國(guó)區(qū)，而是一次全球性的價(jià)格調(diào)整。
其調(diào)價(jià)策略呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性差異，更折射出半導(dǎo)體行業(yè)從價(jià)格戰(zhàn)向利潤(rùn)修復(fù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。根據(jù)內(nèi)部郵件及代理商確認(rèn)的漲價(jià)目錄，此次調(diào)價(jià)呈現(xiàn)金字塔式分布：
約9%的料號(hào)漲幅突破100%，主要集中于停產(chǎn)料號(hào)或極低利潤(rùn)產(chǎn)品；
55%的料號(hào)漲幅落在15%-30%區(qū)間；
另有30%的料號(hào)漲幅低于15%。
值得關(guān)注的是，信號(hào)鏈產(chǎn)品成為本輪漲價(jià)的核心標(biāo)的，其中ADC（模數(shù)轉(zhuǎn)換器）、運(yùn)算放大器等關(guān)鍵品類部分型號(hào)漲幅超100%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。而前期因價(jià)格戰(zhàn)降價(jià)幅度較大的隔離芯片、LDO（低壓差線性穩(wěn)壓器）及DC-DC轉(zhuǎn)換器等產(chǎn)品，則以20%左右的漲幅符合行業(yè)預(yù)期。
國(guó)際投行伯恩斯坦的研報(bào)印證了這一數(shù)據(jù)，其指出TI在6-7月間對(duì)多款模擬器件實(shí)施了高達(dá)30%的工藝價(jià)格上調(diào)，部分?jǐn)?shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品價(jià)格甚至翻倍。分析師強(qiáng)調(diào)，此輪調(diào)價(jià)的核心邏輯在于優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過(guò)淘汰低效產(chǎn)能、提升高毛利產(chǎn)品占比來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率修復(fù)，而非應(yīng)對(duì)短期供應(yīng)短缺。
價(jià)格戰(zhàn)止損
TI的漲價(jià)決策與其近年來(lái)的市場(chǎng)策略密切相關(guān)。
2023年5月，該公司曾在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)起激進(jìn)的價(jià)格戰(zhàn)，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)模擬芯片廠商如思瑞浦、納芯微等被迫跟進(jìn)降價(jià)，以“利潤(rùn)換份額”導(dǎo)致行業(yè)毛利率整體承壓。TI財(cái)報(bào)顯示，其毛利率從2022年的68.8%下滑至2025年一季度的56.8%；思瑞浦2024年上半年歸母凈利潤(rùn)虧損6563.85萬(wàn)元，同比暴跌565.93%；納芯微同期歸母凈利潤(rùn)虧損2.65億元。
過(guò)去兩年，模擬芯片市場(chǎng)一直受到庫(kù)存積壓的困擾。新冠疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷和全球生活成本危機(jī)引發(fā)的需求下降，使得制造商面臨嚴(yán)重的庫(kù)存積壓?jiǎn)栴}。但隨著模擬芯片行業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)回歸健康水平，疊加汽車電子、工業(yè)自動(dòng)化需求的復(fù)蘇，行業(yè)進(jìn)入修復(fù)周期。
中國(guó)經(jīng)銷商的反饋顯示，民用領(lǐng)域漲價(jià)幅度相對(duì)溫和，但汽車電子相關(guān)產(chǎn)品漲幅超50%。多家國(guó)內(nèi)模擬芯片廠商透露，下游客戶正密切關(guān)注TI漲價(jià)的落地情況，但本土廠商尚未出現(xiàn)跟風(fēng)漲價(jià)動(dòng)作。
行業(yè)復(fù)蘇就快來(lái)了？
華泰證券研究指出，TI轉(zhuǎn)而采取“利潤(rùn)優(yōu)先”的定價(jià)策略轉(zhuǎn)變可能重構(gòu)行業(yè)利潤(rùn)鏈，但需求持續(xù)性仍需觀察經(jīng)濟(jì)大環(huán)境及中美市場(chǎng)需求變化。
伯恩斯坦的報(bào)告則警告，價(jià)格上漲可能無(wú)法轉(zhuǎn)化為可持續(xù)需求，因?yàn)檫@些上漲似乎更多是由庫(kù)存重新補(bǔ)充驅(qū)動(dòng)，而非客戶需求的真正激增。盡管根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，模擬銷售連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)溫和的同比增長(zhǎng)，且行業(yè)參與者表達(dá)了積極情緒，但分析師指出美國(guó)和中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)不太樂(lè)觀，以及TI和亞德諾半導(dǎo)體(ADI)的高庫(kù)存水平是潛在的擔(dān)憂因素。
分析師認(rèn)為，價(jià)格上漲的預(yù)期可能促使客戶加速采購(gòu)，潛在地強(qiáng)化即將到來(lái)的上升周期的敘事，并導(dǎo)致2025年第二季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁。然而，他們警告稱，如果最終用戶需求仍然疲軟，這可能導(dǎo)致去庫(kù)存周期比預(yù)期更快到來(lái)。
600億美元產(chǎn)能擴(kuò)張，還得是TI
在啟動(dòng)漲價(jià)的同時(shí)，TI正加速推進(jìn)產(chǎn)能布局。
6月18日，該公司宣布將投資600億美元在美國(guó)得克薩斯州和猶他州擴(kuò)建和新建七座晶圓廠（三座先進(jìn)晶圓廠為新建），包括在得克薩斯州理查森工廠大幅提升300mm晶圓模擬芯片產(chǎn)能，謝爾曼基地的首座工廠也將于2025年投產(chǎn)，重點(diǎn)生產(chǎn)汽車電子所需芯片。這一創(chuàng)紀(jì)錄的投資計(jì)劃，疊加《芯片與科學(xué)法案》的16.1億美元聯(lián)邦補(bǔ)貼，凸顯其強(qiáng)化成熟工藝（65納米至45納米）產(chǎn)能、保障基礎(chǔ)芯片供應(yīng)的戰(zhàn)略意圖。
行業(yè)觀察人士指出，TI的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃與漲價(jià)策略形成協(xié)同效應(yīng)：通過(guò)提升高端制程產(chǎn)能滿足汽車、工業(yè)領(lǐng)域需求，同時(shí)淘汰低毛利產(chǎn)品，推動(dòng)產(chǎn)品組合向高附加值領(lǐng)域遷移。這種“產(chǎn)能升級(jí)+價(jià)格優(yōu)化”的雙軌策略，或?yàn)閼?yīng)對(duì)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)的主動(dòng)布局。
國(guó)產(chǎn)替代迎來(lái)窗口期
另外一些機(jī)構(gòu)則是支持“行業(yè)復(fù)蘇”說(shuō)法的。
德國(guó)分銷貿(mào)易集團(tuán)FBDi預(yù)計(jì)，隨著庫(kù)存水平逐漸恢復(fù)正常，市場(chǎng)將在2025年下半年開(kāi)始回暖。英國(guó)分銷商Anglia的營(yíng)銷總監(jiān)John Bowman也表示，市場(chǎng)回暖的跡象明顯，許多供應(yīng)商擔(dān)心如果客戶現(xiàn)在不開(kāi)始積壓訂單，未來(lái)交貨時(shí)間可能會(huì)迅速延長(zhǎng)。
這表明，模擬芯片市場(chǎng)的供需平衡點(diǎn)正在悄然移動(dòng)，行業(yè)復(fù)蘇的節(jié)奏正在加快。而TI的漲價(jià)潮，也為圣邦微、帝奧微等國(guó)內(nèi)模擬芯片廠商帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。
以帝奧微為例，其信號(hào)鏈產(chǎn)品與TI漲價(jià)料號(hào)高度重疊，在消費(fèi)電子、汽車電子等領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。數(shù)據(jù)顯示，帝奧微2025年一季度研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)51.21%，其車規(guī)級(jí)模擬開(kāi)關(guān)、高精度傳感器等產(chǎn)品正加速導(dǎo)入供應(yīng)鏈。
中航證券分析認(rèn)為，模擬芯片行業(yè)已進(jìn)入復(fù)蘇軌道，國(guó)內(nèi)廠商在工業(yè)、汽車等高端領(lǐng)域的替代空間廣闊。隨著TI逐步退出中低端價(jià)格戰(zhàn)，國(guó)產(chǎn)廠商有望通過(guò)技術(shù)升級(jí)和客戶服務(wù)，在細(xì)分市場(chǎng)構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
伯恩斯坦也強(qiáng)調(diào)了TI因價(jià)格上漲而失去銷量份額的風(fēng)險(xiǎn)，特別是因?yàn)橐恍㏕I的中國(guó)客戶已經(jīng)開(kāi)始從諸如矽力杰等本地供應(yīng)商采購(gòu)，以應(yīng)對(duì)關(guān)稅不確定性。
這場(chǎng)始于價(jià)格調(diào)整的產(chǎn)業(yè)變局，正成為觀察半導(dǎo)體行業(yè)周期轉(zhuǎn)折的重要窗口。TI的漲價(jià)策略能否如愿重塑利潤(rùn)鏈？國(guó)產(chǎn)廠商能否抓住機(jī)遇實(shí)現(xiàn)突圍？答案或?qū)⒃谖磥?lái)2-3個(gè)季度的需求驗(yàn)證中逐漸明晰。
