7月16日，光刻機大廠ASML發(fā)布了其2025年第二季度的財報，整體表現強勁，超出市場預期。根據財報數據，ASML在2025年第二季度的凈銷售額為77億歐元，這一數字不僅達到了公司此前設定的業(yè)績指引上限，也超過了市場預期的75.4億歐元。

ASML還發(fā)布了一段視頻訪談，首席執(zhí)行官傅恪禮（Christophe Fouquet）以及首席財務官戴厚杰（Roger Dassen）在訪談中分享了2025年第二季度的業(yè)績，以及對2025年的展望。以下內容根據ASML 2025年第二季度財報視頻訪談文字摘要整理。

2025年第二季度業(yè)績及全年展望

關于ASML 2025年第二季度財務表現，ASML總裁兼首席執(zhí)行官傅恪禮（Christophe Fouquet）表示：“我們2025年第二季度的凈銷售額為77億歐元，處于此前營收預測區(qū)間的高位；毛利率為53.7%，高于預期，這主要得益于裝機售后業(yè)務中升級服務的增長，以及非經常性的一次性費用帶來的成本下降?！?/p>

據ASML首席財務官戴厚杰（Roger Dassen）具體介紹，2025年第二季度ASML的營收為77億歐元，處于此前預測營收區(qū)間的高位；其中，裝機售后服務的凈銷售額為21億歐元。

同時，公司第二季度的毛利率為53.7%，高于預期，主要出于三方面原因：一是裝機售后環(huán)節(jié)的升級服務帶來額外收入；二是本季度獲得一些非經常性的一次性費用收益；三是關稅帶來的負面影響低于此前預期。

此外，本季度確認了一臺高數值孔徑EUV的收入，雖然該項收入確認拉低了毛利率，但總體上依然帶來53.7%毛利率的強勁表現。該季度的新增訂單金額為55億歐元，其中23億歐元為EUV訂單；第二季度的凈利潤達23億歐元。

戴厚杰預計，ASML 2025年第三季度的營收在74億歐元至79億歐元之間，毛利率介于50%至52%之間，預計裝機售后服務的凈銷售額將達到20億歐元左右。

戴厚杰作了幾個重點業(yè)務板塊的全年展望。其中，EUV在先進制程的發(fā)展中愈發(fā)重要，越來越多的客戶轉向使用EUV光刻機。因此，EUV業(yè)務預計將同比增長約30%，而人工智能是主要驅動力。DUV和應用業(yè)務，預計與2024年基本持平。

而裝機售后服務業(yè)務預計將增長約20%。一方面在于上半年裝機售后服務增長顯著，NXE:3800機型的升級服務尤其突出；另一方面，下半年裝機售后服務業(yè)務有望持續(xù)提升，由于部分系統(tǒng)工具即將超過保修期，這些工具服務將增加裝機售后的收入。

ASML預計2025年全年營收較上一年將增長約15%，毛利率約為52%。正如此前所分享的，預計下半年的營收將高于上半年；基于當前發(fā)運計劃，下半年第四季度的營收占比可能會比較高。

關于毛利率，戴厚杰介紹，ASML第二季度的毛利率為53.7%，上半年毛利率達53.8%；預計第三季度毛利率介于50% 到52%，全年毛利率大約為52%。

預計毛利率在下半年會略有回落，主要原因有三：一是預計下半年NXE:3800系統(tǒng)的升級業(yè)務規(guī)模會有所下降，而該部分此前對毛利率貢獻較大；二是預計不會有類似上半年的非經常性的一次性費用收益；三是確認高數值孔徑（High-NA）系統(tǒng)的收入也會拉低毛利率，下半年確認的高數值孔徑系統(tǒng)收入將比上半年多。

綜合來看，ASML全年毛利率預計為52%左右。不過，這一定程度上還要取決于關稅政策的走向。

根據目前的2022至2025年股票回購計劃，ASML在2025年第二季度回購了約14億歐元的股票。

市場主驅動力與關稅等不確定性因素

關于市場發(fā)展趨勢，傅恪禮表示，正如前幾個季度所言，目前人工智能依然是邏輯芯片和存儲芯片領域主要的增長驅動力。ASML預計邏輯芯片市場較2024年將實現增長，因為客戶正在增加先進制程芯片的產能；存儲芯片市場保持強勁，客戶也在持續(xù)投資最新的高帶寬內存（HBM）和第五代雙倍數據速率隨機存取存儲器（DDR5）產品。

傅恪禮介紹，“我們看到光刻機投資在晶圓廠總體投資中所占的比重持續(xù)保持強勁，尤其是在DRAM（動態(tài)隨機存取存儲器）領域，而TWINSCAN NXE:3800E的推出也進一步鞏固了這一趨勢。與此同時，EUV光刻機的應用正在按計劃推進，其中包括高數值孔徑（High NA）系統(tǒng)。本季度，我們發(fā)運了首臺TWINSCAN EXE:5200B系統(tǒng)?！?/p>

目前，光刻機這種半導體制造核心設備不僅存在嚴厲的出口限制，而且還進一步受到美國發(fā)起的關稅戰(zhàn)的影響。戴厚杰表示，2025年第一季度ASML就討論過關稅可能帶來的直接影響和間接影響。目前來看，直接影響就是ASML當時所劃分的幾類：

第一類，對運往美國的整套系統(tǒng)征收關稅；

第二類，對進口到美國并在美國進行制造的產品征收關稅；

第三類，對運往美國的用于服務作業(yè)使用的零部件和工具征收關稅；

第四類，其他國家對從美國發(fā)運的商品征收關稅，例如出口至歐盟。

同時，戴厚杰也介紹，ASML正在努力減輕關稅在這四個方面對整個行業(yè)生態(tài)系統(tǒng)帶來的影響。ASML還在研究自由貿易區(qū)，以緩解一些不利的動態(tài)因素。而且，ASML正在與供應鏈和客戶合作，確保盡可能減少對ASML的影響。

在間接影響方面，戴厚杰表示，關稅會對整體宏觀經濟形勢產生何種影響現在還不確定。由于直接和間接影響尚不明確，ASML將持續(xù)密切關注相關動向，并盡最大努力予以應對。

除了關稅，出口限制政策也在影響ASML市場業(yè)績。傅恪禮表示，“中國市場方面，我們預計中國市場的營收占比將超過25%，這與我們的未交付訂單情況基本一致?！?/p>

2030年總營收440億歐元至600億歐元

關于長期市場展望，傅恪禮表示，“展望2026年，我們看到人工智能客戶的核心業(yè)務基礎依然堅實，為其持續(xù)增長提供支撐。與此同時，宏觀經濟和地緣政治局勢依舊在動態(tài)變化中。因此，盡管我們正在為2026年的增長做準備，但當前階段仍存在不確定性。”

傅恪禮認為，短期而言，關稅、出口管制、宏觀經濟形勢等將持續(xù)帶來一些不確定性。但長期來看，半導體市場依舊強勁，尤其是人工智能帶來的需求保持強勁。 

傅恪禮表示，正如此前在投資者日上所討論的，客戶轉向更先進的邏輯和存儲芯片生產將提升對先進光刻技術的需求，這有利于提升光刻機投資在晶圓廠總體投資中所占的比重。ASML在低數值孔徑和高數值孔徑EUV技術路線圖上取得的進展，以及合理的技術成本，將使其能夠繼續(xù)支持更多的多重曝光向單次曝光轉變。

就長期而言，ASML仍保持投資者日上所做的預測——預計到2030年總營收有望達到440億歐元至600億歐元，毛利率將達到56%至60%。