在業績連續四年虧損、累計凈虧損接近7億元的壓力下，主營智慧照明工程的時空科技正試圖通過一次重大的跨界收購，尋找新的增長引擎。

10月9日，時空科技發布公告，宣布正在籌劃以發行股份及支付現金的方式，收購存儲模組廠商深圳市嘉合勁威電子科技有限公司的控股權，同時擬發行股份募集配套資金。本次交易預計構成重大資產重組，但不會導致公司實際控制人變更。

公告顯示，時空科技已與嘉合勁威的實際控制人張麗麗、陳暉夫婦及其控制的兩家管理咨詢企業簽署了《收購意向協議》。這些交易對方直接持股比例合計為50.19%，但目前交易仍處于籌劃階段，交易對方范圍可能還會調整。

業績承壓，照明主業增長乏力

時空科技于2020年8月上市，主營業務為照明工程系統集成服務。然而，近年來隨著景觀照明行業競爭加劇，企業利潤空間被嚴重壓縮。

財務數據顯示，時空科技已陷入連續四年虧損的困境。2021年至2024年，其歸母凈利潤分別為-1766.53萬元、-2.09億元、-2.07億元、-2.62億元，累計虧損高達6.96億元。盡管2025年上半年虧損額同比有所收窄，但公司營業收入仍同比下降10.95%，應收賬款余額超過4億元。

為扭轉局面，時空科技曾嘗試向智慧城市和智慧停車業務轉型，但效果并不理想。2025年上半年，其智慧城市板塊收入同比下降23.32%。公司此前收購的智慧停車運營公司捷安泊也未達業績承諾，2024年出現虧損，觸發了業績補償條款。

業績持續承壓之下，時空科技的控股股東宮殿海曾在今年7月籌劃公司控制權變更，但因“未就核心條款達成一致”而在一周后終止。如今，跨界收購存儲企業，被視為時空科技尋求“第二增長曲線”的關鍵一搏。

標的公司：國產存儲龍頭，技術實力突出

本次收購的標的公司嘉合勁威，在國內存儲模組領域頗具實力。

嘉合勁威成立于2012年，是國家級“專精特新”企業，自稱“國內最大的內存模組廠商之一”。公司在國產存儲行業崛起的過程中表現亮眼：2020年量產首款“中國芯”內存條光威弈Pro系列；2021年率先量產DDR5內存模組，卡位技術迭代節點。

嘉合勁威與長江存儲、合肥長鑫等國內存儲原廠巨頭有深度合作，擁有自主知識產權200余項。其旗下擁有光威、阿斯加特、神可等知名品牌，產品覆蓋消費級、工業級、企業級存儲器。

值得注意的是，嘉合勁威的股東背景多元，除了實控人夫婦外，還包括廈門半導體投資集團、蘇州招贏云騰、溫嶺市國資等產業資本與地方國資。2023年末，公司完成了超2億元的C輪戰略融資，該輪融資被用于建設智能制造工廠，強化存儲領域核心測試技術及產品研發。

在產能方面，嘉合勁威擁有2萬余平方米的生產廠房和四大生產線。今年9月，總投資3億元的嘉合勁威科技園主體結構封頂，未來將進一步提升其研發和產能。

存儲行業景氣度高，跨界轉型前景引關注

時空科技此次跨界，選擇了一個正處于高景氣周期的賽道。摩根士丹利的最新研報預測，人工智能熱潮下，存儲芯片行業預計迎來一個“超級周期”。

華西證券研報分析稱，在AI的驅動下，存儲芯片的需求激增，全球存儲收入在2024年達到1700億美元，并有望在2025年再增18%，達到2000億美元。AI手機、AI PC、AI服務器逐漸成為拉動存儲器需求增長的主要三大動力來源。

據央視財經報道，過去半年，全球存儲芯片價格持續上漲。韓國三星電子公司、美國閃迪等主要廠商近期陸續通知客戶調整報價，現貨市場價格也在短時間內快速上行。

據CFM閃存市場最新預測，2025年下半年在DDR4、DDR5、HBM3E等DRAM ASP及bit出貨齊增的強驅動力下，加上NAND單價持續回穩，預計2025年全球存儲市場規模合計高達1932億美元，將創下歷史最高紀錄。

DigiTimes報道，國慶假期期間DRAM現貨價格持續走高，DDR4漲幅超過12%，DDR5 16Gb漲8.5%，市場再現“缺貨”預期。

資本市場對存儲概念也給予了高度熱情，例如美光股價累計上漲約60%，鎧俠與閃迪股價累計上漲均超過100%。而A股存儲芯片板塊也表現亮眼，德明利、佰維存儲、江波龍、兆易創新、東芯股份等存儲芯片廠商股價均大幅上漲。

在行業高景氣度的驅動下，A股公司跨界并購存儲資產已形成一股風潮。近期典型案例是AI公司開普云擬收購金泰克旗下存儲資產，其邏輯清晰——強化存儲硬件，與自身AI業務形成“軟硬協同”，構建閉環生態。

然而，與開普云相比，時空科技的此次并購引發了市場更大的關注與疑問。一邊是深耕城市景觀照明與智慧路燈的工程商，另一邊是生產內存模組、固態硬盤的半導體企業，兩者間的業務協同性似乎并不直觀。 時空科技將如何整合技術與市場資源，實現“1+1>2”的效應？關于這一核心的戰略邏輯，公司目前尚未給出正面回應。

收購陷“三難”困局

當下，時空科技迫切希望乘上存儲行業的強勁東風，一舉扭轉自身業績的頹勢。但對比交易雙方，其自身的經營與資本狀況備受關注。

截至停牌前，時空科技市值約35億元，且面臨持續性虧損與應收賬款質量壓力。而標的方嘉合勁威在2023年末完成超2億元C輪融資，市場對其估值已達數十億元量級。盡管雙方已簽署《收購意向協議》，但公告中關鍵細節的模糊表述，使這場跨界收購面臨三大核心懸念，轉型前景充滿不確定性。

其一，資金來源尚不明確，構成交易首要挑戰。時空科技2025年中報未單獨披露貨幣資金，而截至2024年末，公司貨幣資金為1.21億元，短期借款達2.85億元，現金已無法覆蓋短期債務。同時，2024年全年經營活動現金流凈額為-5,287萬元，連續多年為負，反映主營業務造血能力嚴重不足。盡管交易采用“發行股份+支付現金”方式，并擬募集配套資金，但現金支付比例與最終來源仍是關鍵謎題。若現金支付比例過高，公司將面臨巨大融資壓力；若以股份支付為主，實控人宮殿海（目前持股37.45%）則需在融資需求與控制權稀釋之間取得艱難平衡。

其二，估值對價隱含顯著風險，博弈過程復雜。嘉合勁威最新財務數據尚未公開，最近參考為其2023年完成的超2億元C輪融資，市場估值預期已大幅提升。相比之下，時空科技2024年全年營收僅3.41億元，規模體量可能遠小于收購標的。參考存儲模組行業估值，頭部企業市盈率常處于30倍以上。若嘉合勁威估值達30億元量級，時空科技或需增發接近自身總股本90%的股份才能完成收購，這與公告中“不導致控制權變更”的表述存在潛在矛盾。更值得警惕的是，時空科技2024年因收購捷安泊已計提商譽減值，若嘉合勁威承諾業績未能兌現，新一輪商譽減值將嚴重沖擊上市公司利潤表。

其三，業務協同實質性缺失，構成長期根本隱患。從照明工程到存儲芯片，兩家公司在技術壁壘、客戶群體與運營模式上幾乎毫無重疊。時空科技的核心能力集中于項目施工與政府關系，而嘉合勁威的業務高度依賴晶圓采購、芯片測試與精密供應鏈管理。收購公告未闡明交易完成后的業務整合路徑，亦未披露是否有半導體行業背景的專業人才將進入管理團隊。縱觀市場先例，缺乏產業關聯的跨界收購，其預期協同效應大多難以實現。對于缺乏技術積淀與管理經驗的時空科技而言，能否駕馭技術密集、周期波動的存儲業務，仍是其轉型征途中的最大未知數。

消息未出，股價先動

更值得關注的是，在本次收購消息公布前，時空科技股價已出現異動。

在停牌前的最后一個交易日（9月30日），時空科技股價收獲漲停，收報35.83元/股，對應公司總市值為35.5億元，創下年內新高。9月以來，時空科技股價區間累計上漲52.92%。

這已是時空科技近期第二次出現“消息未出，股價先動”的情況。7月24日，時空科技公告稱公司控股股東、實際控制人宮殿海正在籌劃重大事項，可能導致公司控制權變更。

就在該公告發布前一個交易日（7月23日）臨收盤前一個小時，時空科技放巨量漲停。然而，僅過了一周，因“實控人與交易方未就核心條款達成一致”，時空科技公告決定終止控制權變更。7月30日復牌的當天，股價被按死“一字”跌停。

目前，時空科技股票已于10月9日起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。本次跨界收購能否最終成行，以及時空科技能否借此實現業績逆轉，市場正密切關注。