隨著2025年第三季度財(cái)報(bào)披露完畢，A股主要顯示驅(qū)動(dòng)芯片上市公司（格科微、新相微、豪威集團(tuán)、天德鈺、中穎電子）的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)呈現(xiàn)明顯分化。整體來(lái)看，行業(yè)在營(yíng)收增長(zhǎng)、利潤(rùn)結(jié)構(gòu)、研發(fā)投入、存貨管理等方面呈現(xiàn)出多維特征。

盈利能力：格科微凈利潤(rùn)增速亮眼，豪威持續(xù)領(lǐng)跑

從2025年前三季度營(yíng)收來(lái)看，豪威集團(tuán)以217.83億元的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)位居五家企業(yè)之首，同比增長(zhǎng)15.20%。格科微以57.23億元的營(yíng)收位列第二，同比增長(zhǎng)25.66%。相比之下，新相微、天德鈺和中穎電子的營(yíng)收規(guī)模相對(duì)較小，分別為4.36億元、16.98億元和9.67億元。

值得注意的是，中穎電子是五家企業(yè)中唯一營(yíng)收出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的公司，前三季度營(yíng)收同比下滑1.14%。

在歸母凈利潤(rùn)方面，格科微表現(xiàn)出色，雖然凈利潤(rùn)絕對(duì)值僅為0.5億元，但同比增長(zhǎng)率高達(dá)518.75%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。豪威集團(tuán)以32.1億元的凈利潤(rùn)位居利潤(rùn)規(guī)模榜首，同比增長(zhǎng)35.15%。

新相微凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)138.88%，天德鈺凈利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)，僅為1.67%。而中穎電子凈利潤(rùn)同比下滑36.59%，表現(xiàn)不佳。

從更能反映主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力的扣非凈利潤(rùn)指標(biāo)看，格科微扣非凈利潤(rùn)仍為負(fù)值（-0.07億元），但同比改善84.92%，顯示其主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損大幅收窄。豪威集團(tuán)扣非凈利潤(rùn)30.6億元，同比增長(zhǎng)33.45%，表現(xiàn)穩(wěn)健。

單季業(yè)績(jī)：新相微增速領(lǐng)先，天德鈺短期承壓

根據(jù)三季度數(shù)據(jù)，豪威集團(tuán)以78.27億元的營(yíng)收規(guī)模位居第一，同比增長(zhǎng)14.81%。新相微雖然營(yíng)收規(guī)模僅為1.51億元，但以34.93%的同比增長(zhǎng)率成為營(yíng)收增速最快的企業(yè)。格科微營(yíng)收20.86億元，同比增長(zhǎng)18.27%，表現(xiàn)穩(wěn)健。

相比之下，天德鈺和中穎電子營(yíng)收出現(xiàn)下滑，其中天德鈺營(yíng)收4.9億元，同比下滑23.58%，跌幅最大；中穎電子營(yíng)收3.14億元，同比下滑3.01%。

在歸母凈利潤(rùn)方面，豪威集團(tuán)以11.82億元的凈利潤(rùn)規(guī)模遙遙領(lǐng)先，同比增長(zhǎng)17.26%。格科微凈利潤(rùn)0.2億元，但同比增長(zhǎng)率高達(dá)129.44%，展現(xiàn)良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

值得注意的是，新相微扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)262.17%，雖然絕對(duì)值僅為0.01億元，但顯示出主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力的顯著改善。天德鈺和中穎電子在凈利潤(rùn)方面均出現(xiàn)下滑，其中天德鈺歸母凈利潤(rùn)0.43億元，同比下滑52.95%；扣非凈利潤(rùn)0.4億元，同比下滑51%。

研發(fā)投入：中穎電子研發(fā)強(qiáng)度居首，新相微增速領(lǐng)先

從研發(fā)費(fèi)用總額來(lái)看，豪威集團(tuán)以21.05億元的研發(fā)投入規(guī)模遙遙領(lǐng)先，展現(xiàn)出行業(yè)龍頭對(duì)技術(shù)研發(fā)的重視。格科微研發(fā)費(fèi)用7.18億元，位居第二。相比之下，新相微研發(fā)投入規(guī)模相對(duì)較小，為0.52億元。

在研發(fā)投入增速方面，新相微以23.83%的同比增長(zhǎng)率領(lǐng)跑，天德鈺以20.35%的增速緊隨其后。而中穎電子研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)僅3.48%，增速相對(duì)緩慢。

研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重（研發(fā)強(qiáng)度）是衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入力度的重要指標(biāo)。中穎電子研發(fā)強(qiáng)度高達(dá)24.27%，意味著該公司將近四分之一的營(yíng)業(yè)收入投入研發(fā)，顯示出對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的高度重視。

格科微和新相微的研發(fā)強(qiáng)度分別為12.55%和12.01%，均超過(guò)12%，處于行業(yè)較高水平。豪威集團(tuán)和天德鈺的研發(fā)強(qiáng)度分別為9.66%和8.83%，雖然相對(duì)較低，但考慮到其較大的營(yíng)收規(guī)模，研發(fā)投入絕對(duì)值仍然可觀。

經(jīng)營(yíng)效率：新相微回款壓力較大 格科微存貨壓力顯著

從應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比重來(lái)看，新相微占比最高，達(dá)32.7%，應(yīng)收賬款金額為1.43億元。這表明該公司銷售收入中有近三分之一尚未實(shí)際回款，可能面臨一定的回款壓力。

相比之下，格科微應(yīng)收賬款占比僅為9.61%，在五家企業(yè)中最低，顯示出較強(qiáng)的回款能力和客戶質(zhì)量。豪威集團(tuán)應(yīng)收賬款絕對(duì)值最大，為47.16億元，但相對(duì)于其營(yíng)收規(guī)模，占比為21.65%，處于行業(yè)中等水平。

從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率看，新相微周轉(zhuǎn)天數(shù)為86.39天，回款周期最長(zhǎng)；而格科微僅需22.95天，資金使用效率最高。

存貨方面，格科微存貨規(guī)模最大，達(dá)62.32億元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為362.66天，庫(kù)存周轉(zhuǎn)速度相對(duì)較慢。中穎電子存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為235.07天，也面臨一定的庫(kù)存壓力。

天德鈺存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)僅為54.02天，在五家企業(yè)中表現(xiàn)最佳，顯示出高效的庫(kù)存管理能力。豪威集團(tuán)存貨80.7億元，周轉(zhuǎn)天數(shù)為133.86天，處于行業(yè)中游水平。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流方面，豪威集團(tuán)以26.76億元的凈額位居榜首，顯示出強(qiáng)大的主營(yíng)業(yè)務(wù)造血能力。格科微經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為9.7億元，表現(xiàn)穩(wěn)健。相比之下，新相微經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額僅為0.46億元，現(xiàn)金流壓力相對(duì)較大。

資本結(jié)構(gòu)：格科微負(fù)債率偏高，天德鈺短期償債能力最佳

從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，格科微達(dá)到66.66%，遠(yuǎn)高于其他四家企業(yè)。相比之下，新相微和天德鈺的資產(chǎn)負(fù)債率分別為14.28%和14.11%，顯示出較為保守的財(cái)務(wù)策略。

豪威集團(tuán)和中穎電子的資產(chǎn)負(fù)債率處于中等水平，分別為37.34%和18.59%，體現(xiàn)了相對(duì)平衡的資本結(jié)構(gòu)。

流動(dòng)比率方面，天德鈺以6.55次/年的數(shù)值位居首位，新相微以6.17次/年緊隨其后，表明這兩家企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。中穎電子和豪威集團(tuán)的流動(dòng)比率分別為3.23次/年和2.46次/年，處于合理水平。而格科微的流動(dòng)比率為1.23次/年，相對(duì)較低，可能面臨一定的短期償債壓力。

從更嚴(yán)格的速動(dòng)比率來(lái)看，天德鈺和新相微依然表現(xiàn)優(yōu)異，分別達(dá)到5.41次/年和4.59次/年。中穎電子和豪威集團(tuán)的速動(dòng)比率分別為1.67次/年和1.62次/年，而格科微僅為0.54次/年，顯示出其流動(dòng)資產(chǎn)中存貨占比較高。

總結(jié)：

2025年前三季度，顯示驅(qū)動(dòng)芯片行業(yè)呈現(xiàn)出“強(qiáng)者恒強(qiáng)、中小波動(dòng)”的格局。豪威集團(tuán)在規(guī)模與盈利上保持領(lǐng)先；格科微在營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)上表現(xiàn)突出，但存貨與扣非凈利潤(rùn)問(wèn)題值得關(guān)注；新相微業(yè)績(jī)波動(dòng)大，研發(fā)投入積極；天德鈺與中穎電子在當(dāng)期面臨一定的增長(zhǎng)壓力。

未來(lái)，隨著顯示技術(shù)迭代、車載與AIoT市場(chǎng)拓展，具備技術(shù)積累、良好現(xiàn)金流和高效運(yùn)營(yíng)能力的企業(yè)有望在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更有利位置。