01清華EE85造眾王，東方蓋茨長守望

江南溫潤，煙雨如墨。寧波就是這樣一個(gè)江南城鎮(zhèn)。

同時(shí)它又面朝大海，磅礴浩渺。兩種風(fēng)俗文化在此交融，孕育了方孝孺、王陽明、蔣中正等一大批文人武客。

1966年，暴風(fēng)雨前夜，虞仁榮在這兒出生。

從小到大，虞仁榮始終名列前茅，品學(xué)兼優(yōu)，是大家口中“別人家的孩子”。1985年，高中畢業(yè)的他，順利進(jìn)入清華大學(xué)無線通信系（現(xiàn)為電子工程系）85級(jí)EE85班。

現(xiàn)在去追溯，那時(shí)必定沒人能夠預(yù)料，小小的一個(gè)班，日后竟然能夠撐起中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的半邊天。除了虞仁榮，還有清華紫光及長江存儲(chǔ)董事長趙偉國、射頻芯片龍頭卓勝微電子的聯(lián)合創(chuàng)始人馮晨暉、兆易創(chuàng)新創(chuàng)始人之一舒清明等十多位千億芯片公司創(chuàng)始人、高管都出自EE85班，幾乎涵蓋了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)領(lǐng)域。

即使是到了藏龍臥虎的清華，虞仁榮仍脫穎而出，成為精英中的精英，同時(shí)他又是學(xué)霸中的另類。

上大一時(shí)，虞仁榮有一次打了一通宵麻將，第二天早上8點(diǎn)順手參加了個(gè)全校數(shù)學(xué)競賽，結(jié)果拿了一等獎(jiǎng)，著實(shí)讓人羨慕嫉妒。學(xué)習(xí)之余，他對(duì)錢的嗅覺也極為敏銳，常常做些兜售海淀卷子之類的小生意。

這不禁讓人想起小時(shí)候看的《比爾蓋茨傳》，比爾蓋茨比虞仁榮大11歲，也是一個(gè)不甘心做“書呆子”的人。他在哈佛經(jīng)常不去上課，鼓搗學(xué)校的電腦，考試前突擊卻也能接近滿分，最后還直接退學(xué)和艾倫創(chuàng)立了微軟。

他們的相似之處不止于此。大學(xué)之后，他們都變成了各自領(lǐng)域的佼佼者，一個(gè)是全球軟件一哥，一個(gè)是中國芯片首富。他們對(duì)于慈善事業(yè)都非常熱衷，一個(gè)成立梅琳達(dá)蓋茨基金會(huì)，為疾病疫苗研究和貧困地區(qū)援助捐贈(zèng)數(shù)百億美元，一個(gè)成立寧波市虞仁榮教育基金會(huì)，計(jì)劃捐資200多億在家鄉(xiāng)寧波建設(shè)一所理工類新型研究型大學(xué)“東方理工大學(xué)”，躍居中國首善。

所以，請(qǐng)?jiān)徫以谀X海里將虞仁榮視為“東方蓋茨”，在故鄉(xiāng)、在校園、在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，守望著，耕耘著。

別了五道口，1990年，虞仁榮進(jìn)入社會(huì)，先去了研制出全球第一臺(tái)中文尋呼機(jī)的浪潮集團(tuán)做工程師；可能是對(duì)穩(wěn)定的工作不感冒，僅僅待了兩年，便跳槽到主營代理分銷電子元器件的香港龍躍電子，出任北京辦事處銷售經(jīng)理，摸爬滾打了六年，讓虞仁榮對(duì)電子元器件的代理分銷業(yè)務(wù)了如指掌。

1998年，32歲的虞仁榮辭去工作自立門戶，依然是在熟悉的電子元器件分銷領(lǐng)域，創(chuàng)立了北京華清興昌科貿(mào)有限公司。下海經(jīng)商這個(gè)決定十分具有洞察性，虞仁榮成功抓住了國產(chǎn)手機(jī)崛起的黃金機(jī)遇，撈了一大波金。

2003年，在安森美半導(dǎo)體高管的指點(diǎn)下，虞仁榮開拓思路，在正常分銷供貨的基礎(chǔ)上，主動(dòng)為客戶提供各種產(chǎn)品應(yīng)用方案，協(xié)助客戶降低研發(fā)成本。這個(gè)戰(zhàn)略決策又起了奇效，到2006年時(shí)，虞仁榮已經(jīng)成為北京地區(qū)最大的分銷商，在半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)算是有了一席之地。

2007年，虞仁榮41歲，人到中年，精力依然充沛。這一年，他出資400萬元，在上海成立了韋爾股份（SH：603501），將事業(yè)的觸手延伸到半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域。從分銷到設(shè)計(jì)，積淀不夠，這個(gè)跨界自然沒那么容易，韋爾只得選擇技術(shù)門檻較低的TVS、MOSFET等半導(dǎo)體分立器件、電源管理IC產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)和銷售。

虞仁榮意識(shí)到，科技領(lǐng)域想白手起家、靠內(nèi)生增長做大做強(qiáng)難如登天，因而他開始頻繁地進(jìn)行并購擴(kuò)張，2013－2015年，韋爾先后收購香港華清、北京京鴻志、北京泰和志、無錫中普微，將SoC芯片、射頻芯片業(yè)務(wù)也納入麾下，還成功獲得了中興、小米、聯(lián)想等大客戶的青睞。

韋爾成立的十年后，2017年5月4日，虞仁榮親手將韋爾股份送上上交所掛牌上市，開啟了浩浩蕩蕩的新征程，而他的身家，此時(shí)達(dá)到60億人民幣。

2019年，韋爾收購豪威后，利潤與股價(jià)飛升到新的平臺(tái)，這二者的故事，我們后文再聊。2020年，作為持有30％股份的實(shí)際控制人，虞仁榮以550億身家位列“2020胡潤全球富豪榜”第281位，也正式成為中國芯片首富。

俗話說，時(shí)勢(shì)造英雄。說到底，是社會(huì)大勢(shì)給予了虞仁榮這個(gè)飛黃騰達(dá)的機(jī)會(huì)，人不能忘本，這筆巨大的錢財(cái)用來回饋社會(huì)遠(yuǎn)比用于個(gè)人的驕奢淫逸有意義有價(jià)值得多。

因此，虞仁榮大展魄力，計(jì)劃捐資200多億造福家鄉(xiāng)，建設(shè)一所非營利性的理工類新型研究型大學(xué)——擬名“東方理工大學(xué)”。這筆捐贈(zèng)一旦兌現(xiàn)，數(shù)額之大，一舉超過“福布斯2019中國慈善榜” 100位上榜富豪的捐贈(zèng)總和191．7億元，“中國首善”當(dāng)之無愧。

根據(jù)寧波鎮(zhèn)海區(qū)政府的公告，東方理工大學(xué)（暫名）的建設(shè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)落地工作已經(jīng)在緊鑼密鼓的推進(jìn)當(dāng)中。選址擬在寧波鎮(zhèn)海區(qū)莊市片區(qū)，鄰近寧波大學(xué)、寧波工程學(xué)院、寧波紡織服裝職業(yè)技術(shù)學(xué)院和中科院寧波材料所等“三校一所”，占地約1000畝。

科技興國，教育興邦，筆者真心希望中國的企業(yè)家們能有更多像虞仁榮、曹德旺一樣，將社會(huì)責(zé)任扛在肩上，為中國科技、教育、醫(yī)療、貧富不均等等貢獻(xiàn)一份力量。盼望著未來眾位大佬不僅因作為企業(yè)家被人崇拜，更因作為慈善家受人尊敬。

02韋爾豪威蛇吞象，中國CMOS出神將

上文說過，在上市前韋爾就已經(jīng)對(duì)國內(nèi)優(yōu)秀芯片公司進(jìn)行了多次并購，但囿于我國半導(dǎo)體行業(yè)起步較晚，企業(yè)技術(shù)水平較國外大幅落后，因此韋爾仍不具備與國際巨頭扳手腕的實(shí)力。這種情況下，直接并購國際一流半導(dǎo)體公司以實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的路徑漸漸清晰，豪威自此進(jìn)入韋爾的視野范圍。

豪威科技在1995年由美籍華人創(chuàng)立，總部位于美國硅谷，其96％的收入來自CIS，即CMOS image sensor，也就是我們常說的CMOS圖像傳感器（互補(bǔ)金屬氧化物半導(dǎo)體圖像傳感器），另外還有特定用途集成電路產(chǎn)品（ASIC）、微型影像模組封裝（Camera Cube Chip）、硅基液晶投影顯示芯片（LCOS）等業(yè)務(wù)和技術(shù)。

1999年豪威推出首顆ASIC產(chǎn)品，2000年正式上市，2002年推出全球首個(gè)手機(jī)CIS芯片，2004年推出了全球第一款130萬及200萬像素的手機(jī)CIS芯片，2006年推出了世界上最小的NSTC CIS芯片，2007年推出首顆汽車HDR－SOC傳感器，2009年啟動(dòng)Omni BSI架構(gòu)，推出首顆安防CIS芯片，2013年推出首顆基于LCOS技術(shù)和PureCel先進(jìn)像素陣列的CIS芯片，2015年發(fā)布夜鷹技術(shù)的雛形——RGB－IR方案，2017年在業(yè)內(nèi)首推夜鶯Nyxel技術(shù)。

早期的豪威一度領(lǐng)跑高端圖像傳感器芯片市場(chǎng)多年，但近年來，隨著索尼、三星的崛起，豪威科技的CIS市場(chǎng)份額已跌至全球第三，但在手機(jī)CIS市場(chǎng)仍存差異化技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在安防CIS、汽車CIS、醫(yī)療CIS等細(xì)分領(lǐng)域則具有強(qiáng)大的競爭力。

在韋爾收購豪威之前的2016年，由中信資本、北京清芯華創(chuàng)投資管理有限公司和金石投資有限公司組成的財(cái)團(tuán)，就已經(jīng)以19億美元的價(jià)格收購了豪威科技，使其成為北京豪威的全資子公司。

2017年6月，韋爾股份曾擬收購北京豪威86．5％股權(quán)，但因遭到豪威股東之一的珠海融鋒反對(duì)而終止。2019年8月28日，韋爾斥資近160億元終于順利完成這場(chǎng)對(duì)北京豪威85．53％股權(quán)蛇吞象似的收購。

實(shí)際上眼饞豪威這塊肥肉的不止韋爾，北京君正、聞泰科技就曾傳言有意入局，而有趣的是，美國豪威初期的研發(fā)團(tuán)隊(duì)大多都出自清華，其創(chuàng)始人之一兼COO陳大同還是清華無線電系1977屆校友，屬于虞仁榮本專業(yè)正統(tǒng)師兄，這一層同門情誼在這種并購戰(zhàn)中起到了多大作用就不得而知了。

與豪威一起被韋爾收購的，還有同是CMOS圖像傳感器行業(yè)的思比科。不過，思比科的產(chǎn)品以中低端為主，且?guī)缀跞渴鞘謾C(jī)CIS業(yè)務(wù)，包括從8萬像素到800萬像素的高性價(jià)比芯片，與豪威的中高端路線相互補(bǔ)足，協(xié)同發(fā)展。

2019年9月，韋爾股份并表豪威科技，實(shí)力大增，一躍升為中國最強(qiáng)CMOS芯片廠商、世界CMOS三巨頭之一。

如下圖，索尼總份額穩(wěn)定在40％左右，三星穩(wěn)定在20％左右，豪威穩(wěn)定在10％左右，隨著手機(jī)市場(chǎng)需求增速放緩，安防、汽車等市場(chǎng)增速大增，豪威的市占率有望進(jìn)一步提升，我們將在本文的下一部分詳細(xì)拆分。

韋爾的下游行業(yè)也承接豪威，覆蓋到消費(fèi)電子和工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，包括智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、網(wǎng)絡(luò)攝像頭、安全監(jiān)控設(shè)備、數(shù)碼相機(jī)、汽車和醫(yī)療成像等，客戶也擴(kuò)展到華為、小米、vivo、oppo、?？低?、大華股份、奔馳、奧迪等一批行業(yè)龍頭。

業(yè)績上看，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，北京豪威的CIS，即CMOS圖像傳感器營收給韋爾帶來了絕對(duì)的增量，占韋爾總營收的四分之三，韋爾的利潤，在2019年和20020年，也分別暴漲221％、481％。

從大的業(yè)務(wù)層面看，并購后，韋爾的半導(dǎo)體產(chǎn)品設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)替代半導(dǎo)體分銷業(yè)務(wù)成為主體，而分銷業(yè)務(wù)毛利率常年低于20％，CMOS則高于30％，因此，韋爾的毛利率近五年也是漂亮的增長態(tài)勢(shì)。

說到半導(dǎo)體設(shè)計(jì)，我們就來聊聊韋爾的經(jīng)營模式。韋爾采取的是Fabless模式，專注于芯片的研發(fā)設(shè)計(jì)和銷售，將晶圓制造、封裝測(cè)試業(yè)務(wù)外包給專業(yè)的第三方代工企業(yè)，相比于將全環(huán)節(jié)掌握在自己手里的IDM模式，F(xiàn)abless模式初始投資規(guī)模更小，運(yùn)行更靈活，而且追求的是產(chǎn)業(yè)微笑曲線中的高附加值部分，利潤率往往也更高。

但這種外包生產(chǎn)模式，在行業(yè)產(chǎn)能供應(yīng)緊張時(shí)，晶圓廠和封測(cè)廠的產(chǎn)能能否保障公司的采購需求存在不確定性。而且觀察韋爾的客戶和供應(yīng)商結(jié)構(gòu)，第一大客戶和第一大供應(yīng)商占比分別超過2成和3成，日趨集中化。

針對(duì)上述幾個(gè)可能存在的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)，韋爾表示，集中優(yōu)勢(shì)資源專注于服務(wù)重點(diǎn)客戶是公司的銷售策略，通過建立戰(zhàn)略合作、提供符合重點(diǎn)客戶要求和市場(chǎng)發(fā)展需求的產(chǎn)品和服務(wù)來鞏固合作伙伴關(guān)系。對(duì)于上游供應(yīng)鏈，韋爾會(huì)在幾年前就規(guī)劃產(chǎn)能，防范交付風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，公司作為全球CIS龍頭，長期與臺(tái)積電、中芯國際、華虹、力晶等國內(nèi)外知名代工廠保持深度緊密合作關(guān)系，在獲取產(chǎn)能方面具備優(yōu)勢(shì)。

03所向披靡三叉戟，魑魅魍魎封傳奇

CIS（CMOS圖像傳感器）作為韋爾最主要最核心的業(yè)務(wù)，四分之三的營收占比幾乎決定了韋爾的業(yè)績和未來走向，所以，我們重點(diǎn)討論此項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)。

其實(shí)，CCD（電荷耦合器件）原本是圖像傳感器的首要選擇，但90年代后，CMOS（互補(bǔ)金屬氧化物半導(dǎo)體）由于高速度、高分辨率、低功耗、小型體積、高性價(jià)比等諸多優(yōu)勢(shì)而被業(yè)界廣泛關(guān)注，市場(chǎng)份額逐年攀升。2015年，世界最大的CCD芯片制造商索尼也宣布停產(chǎn)所有基于CCD技術(shù)的芯片，CMOS確定成為圖像傳感器的唯一主流技術(shù)。

CMOS圖像傳感器是攝像頭模組的核心元器件，占據(jù)攝像頭模組中約45％的價(jià)值量，與光學(xué)鏡頭、音圈馬達(dá)、紅外截止濾光片等的總和相當(dāng)。終端應(yīng)用主要為手機(jī)、安防、汽車電子、工業(yè)等。

今年，全球CIS市場(chǎng)總規(guī)模約200億美元，到2024年，預(yù)計(jì)全球CMOS圖像傳感器出貨量將達(dá)到91．1億顆，市場(chǎng)規(guī)模將突破240億美元，年均復(fù)合增長率約7％。

根據(jù)Yole的數(shù)據(jù)，手機(jī)市場(chǎng)仍是且將長期作為CIS最大的終端市場(chǎng)，目前占比68％。汽車電子將是增長最快的CIS應(yīng)用市場(chǎng)，結(jié)合其不小的份額為行業(yè)帶來的增量市場(chǎng)十分可觀，安防市場(chǎng)份額約8％，增長率緊隨汽車，也不可小覷。另外，醫(yī)療、VR／AR等市場(chǎng)規(guī)模目前雖小，但長期看，爆發(fā)力和想象力是顯著存在的。

因此，我們可以將韋爾CIS業(yè)務(wù)增長的希望寄于手機(jī)、汽車、安防這三叉戟中，同時(shí)靜待其他小業(yè)務(wù)的傳奇時(shí)刻。

1、手機(jī)CIS：亂世求生，安穩(wěn)一方

CMOS圖像傳感器的手機(jī)市場(chǎng)雖然增速已然放緩，低于5％，但其存量大，占68％的CIS總市場(chǎng)，因此營收金額上仍是主要貢獻(xiàn)者。

從現(xiàn)有格局看，索尼占據(jù)手機(jī)手機(jī)CIS市場(chǎng)的半壁江山，但其份額已從2019年上半年的55％以上下降至46％，三星則維持30％左右的穩(wěn)定狀態(tài)，豪威緩慢上升至10％。

從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，手機(jī)廠商愿意提高手機(jī)攝像能力進(jìn)而滿足用戶拍照體驗(yàn)和購機(jī)需求，所以智能手機(jī)多攝、高像素的趨勢(shì)十分明顯，高端旗艦機(jī)的攝像頭升級(jí)仍是大底＋高像素，中低端機(jī)型也在追求高像素的同時(shí)注重產(chǎn)品性價(jià)比。

豪威在此領(lǐng)域采取差異化的競爭策略，深耕32M－64M，即3200萬到6400萬像素市場(chǎng)，客戶主要為華為、小米、oppo、vivo、LG等主流安卓廠商。

2020年4月，豪威全球首發(fā)了0．7微米像素尺寸、64M像素的CMOS圖像傳感器OV64B，引領(lǐng)行業(yè)像素尺寸升級(jí)，廣泛應(yīng)用于小米和華為的高端旗艦機(jī)型，也成為安卓中端高像素機(jī)型的主流方案；

2021年5月，在前一代基礎(chǔ)上，豪威推出0．61微米像素尺寸、60M像素的圖像傳感器OV60A，該產(chǎn)品通過四合一彩色濾光片陣列使用近像素合并功能以四倍的靈敏度輸出1500萬像素的圖像，為預(yù)覽和原生4K視頻提供相當(dāng)于1．22微米的等效性能，并具有電子圖像穩(wěn)定（ EIS ）所需的額外像素，還采用豪威科技的PureCel Plus－S晶片堆疊技術(shù)，能夠以60幀／秒的速度輸出具有EIS分辨率的1500萬像素或4K／2K視頻，并支持交錯(cuò)式HDR定時(shí)，以實(shí)現(xiàn)高動(dòng)態(tài)范圍視頻，并且這款傳感器還支持用于“常開”感測(cè)的低功耗模式，與手機(jī)的人工智能功能配合使用時(shí)，可以節(jié)省電池壽命。

未來幾年，在手機(jī)后置攝像頭分工明確的趨勢(shì)下，索尼、三星、豪威都在手機(jī)CIS某幾個(gè)細(xì)分技術(shù)領(lǐng)域具備自己的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，可以應(yīng)對(duì)不同手機(jī)廠商、不同攝像功能的需求，很難有某一家企業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步壟斷。因此，合理推測(cè)豪威可以保持10％的份額，在多方混戰(zhàn)的亂世中保護(hù)自己的一方安穩(wěn)。

2、汽車CIS，屠龍倚天，武林雙尊

汽車CIS可以用于汽車上的駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）、攝像機(jī)監(jiān)控系統(tǒng)（CMS）、全方位視圖系統(tǒng) （SVS）等，將在智能化＋自動(dòng)化駕駛趨勢(shì)下迎來重大機(jī)遇，大概率將在手機(jī)CIS放緩的未來幾年內(nèi)，成為CIS行業(yè)的第二增長曲線，對(duì)各大業(yè)內(nèi)廠商的未來發(fā)展極為關(guān)鍵。

自動(dòng)駕駛可分為L0－L5級(jí)別，通常L1搭載1顆攝像頭、L2～L3搭載5－10顆攝像頭、L4～L5則搭載11～20顆攝像頭。根據(jù)2020年我國制定的《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》，到 2025／2030 年我國L2／L3級(jí)別自動(dòng)駕駛滲透率將分別達(dá)到 50％／70％，預(yù)計(jì)2025年單車平均搭載攝像頭將增加至6－7顆。造車新勢(shì)力更為兇猛，特斯拉Model系列搭載了8～9顆攝像頭、蔚來ET7搭載11顆、華為極狐搭載13顆、小鵬P7為14顆、極氪001則高達(dá)15顆。

由于車載芯片對(duì)穩(wěn)定性、安全性的要求遠(yuǎn)高于手機(jī)等消費(fèi)級(jí)芯片，同像素規(guī)格的車用CIS單價(jià)也普遍高于手機(jī)CIS，且汽車攝像頭正在從低清往高清走，從低端往中高端靠，因而車用CIS單位價(jià)值量逐漸提升，有望可從當(dāng)下的4－5美元提升至6－8美元。

可見，攝像頭數(shù)量的增加結(jié)合價(jià)值量的提升，以及全球汽車產(chǎn)量穩(wěn)定于8000萬到1億輛之間，汽車CIS市場(chǎng)預(yù)計(jì)3－5年內(nèi)可達(dá)到50億美元，年增長率約30％。而若看得更久一點(diǎn)，自動(dòng)駕駛達(dá)到L4～L5級(jí)別時(shí)，汽車CIS將是一個(gè)百億美元市場(chǎng)。

從市場(chǎng)格局看，當(dāng)下安森美一家獨(dú)大，份額達(dá)到6成，豪威深耕汽車領(lǐng)域16年，已累計(jì)出貨超過8億顆，客戶包括奔馳、寶馬、奧迪、特斯拉、通用、吉利、長城、比亞迪等國內(nèi)外一流整車廠，份額占據(jù)20％。

但這樣的格局在如此高增長的市場(chǎng)是很難保持穩(wěn)定的。韋爾高管在調(diào)研中透露，老大安森美已經(jīng)難以適應(yīng)時(shí)代，正在快速流失份額，這塊巨大的市場(chǎng)將被技術(shù)工藝更高的豪威與索尼搶走，甚至表示豪威汽車CIS可以達(dá)到70－80％增速。

具體的技術(shù)和產(chǎn)品方面，豪威在高動(dòng)態(tài)范圍（HDR）、LED閃爍抑制（LFM）、Nyxel近紅外技術(shù)、PureCel Plus－S堆疊像素架構(gòu)等汽車CIS技術(shù)方面具備多年經(jīng)驗(yàn)和特殊優(yōu)勢(shì)。

2020年6月，豪威推出了全球最小的一款汽車晶圓級(jí)攝像頭——OVM9284 Camera Cube Chip模塊，可為駕駛員監(jiān)控硬件提供一站式服務(wù)，功耗降低50％以上，在無光環(huán)境中也具有優(yōu)質(zhì)成像性能；

2021年5月，豪威發(fā)布高性能OAX4000 ASIC圖像信號(hào)處理器，是用于公司HDR傳感器的配套ISP，旨在提供具有全處理YUV輸出的完整多攝像頭查看應(yīng)用解決方案。其能夠處理多達(dá)四個(gè)140dB HDR攝像頭模塊，具有業(yè)界領(lǐng)先 LED 閃爍抑制（LFM）功能和 800 萬像素高分辨率，功耗相較上一代產(chǎn)品降低30％以上。

3、安防CIS：獨(dú)孤求敗，未逢敵手

在萬物相連的IOT高速發(fā)展下，智能安防作為智能家居增長最快的細(xì)分賽道，又在智能建筑、智慧零售、智能城市、國土安全等多個(gè)領(lǐng)域不可獲取，因而爆發(fā)數(shù)年，而CIS作為監(jiān)控?cái)z像頭和可視家具的核心組件，亦充分獲益。

從2016年到2020年，安防CIS市場(chǎng)規(guī)模由3．6億美元增長至8．7億美元，CAGR高達(dá)24．7％，預(yù)計(jì)未來五年，仍可保持15％－20％的中高速增長。

從市場(chǎng)格局看，思特威銷售量最高，達(dá)到35％份額，但因其以中低端產(chǎn)品為主，銷售額僅占比23％。相反，豪威不僅在銷售量上占比近三成，產(chǎn)品又是中高端為主，所以銷售額占比達(dá)到33％，位居全球第一。

豪威在安防CIS領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)較大，產(chǎn)品覆蓋1080P到4K，中端市場(chǎng)穩(wěn)定，拿下大客戶海康威視和大華股份，高端市場(chǎng)也緊追索尼。

豪威的夜鷹Nyxel近紅外成像技術(shù)獨(dú)步武林，顯著提高了量子效率，夜視技術(shù)極為優(yōu)秀，除了用于安防監(jiān)控，還可應(yīng)用于軍事、醫(yī)療、汽車等。2020年1月，豪威推出的安防圖像傳感器OS12D40，具備業(yè)內(nèi)最高的1130萬像素分辨率，監(jiān)控時(shí)可以1080P輸出，4K分辨率成像，結(jié)合電子圖像穩(wěn)定（EIS）功能可確保細(xì)節(jié)清晰識(shí)別。

4、其他

在醫(yī)療領(lǐng)域，CIS主要應(yīng)用在內(nèi)窺鏡上。內(nèi)窺鏡主要由三大系統(tǒng)組成，分別為窺 鏡系統(tǒng)、圖像顯示系統(tǒng)、照明系統(tǒng)，與之相對(duì)應(yīng)的核心技術(shù)為圖像采集、圖像后處理和照明方式三大技術(shù)，其中CIS是圖像采集技術(shù)的核心部件之一。

根據(jù)Grand View Research的推測(cè)，未來5－10年，全球內(nèi)窺鏡市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到185．62億美元，年復(fù)合增長率約為7．75％。而豪威在內(nèi)窺鏡CIS的技術(shù)壁壘非常強(qiáng)大，市占率遙遙領(lǐng)先。

2019年10月，豪威發(fā)布的OVM6948產(chǎn)品可用于小直徑醫(yī)療內(nèi)窺鏡和導(dǎo)管，打破吉尼斯“最小的商用圖像傳感器”世界紀(jì)錄；

2020年9月，豪威推出了世界上首款醫(yī)用RGB－IR圖像傳感器OH02A1S，克服了傳統(tǒng)雙成像器設(shè)計(jì)的缺點(diǎn)，大幅降低了內(nèi)窺鏡尺寸、成本、功耗和發(fā)熱量，顯著提升患者治療舒適度，有效助力癌癥檢測(cè)和診斷程序，成為業(yè)界針對(duì)一次性內(nèi)窺鏡的全新突破；

2021年6月，豪威發(fā)布業(yè)界首款用于一次性和可重復(fù)使用內(nèi)窺鏡的800萬像素醫(yī)療級(jí)圖像傳感器OH08A和OH08B。OH08A采用1／2．5英寸光學(xué)格式及1．4微米PureCel Plus－Spixel技術(shù)，在7．1x4．6毫米小尺寸封裝內(nèi)提供4K／2K分辨率，是尖端芯片內(nèi)窺鏡的理想選擇，OH08B則采用1／1．8英寸光學(xué)格式，在8．9x6．3毫米封裝內(nèi)提供更大的2．0微米 PureCel Plus－Spixel技術(shù)，且是首款采用公司Nyxel近紅外技術(shù)的醫(yī)療級(jí)CIS，可增強(qiáng)近紅外光譜范圍內(nèi)的可視化效果。

在VR／AR領(lǐng)域，我們之前說過，Meta，即原來的Facebook，旗下的Oculus Quest 2已經(jīng)成為大規(guī)模爆發(fā)的消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品，而韋爾高管說過，Meta也是豪威的客戶。

豪威用于VR／AR穿戴設(shè)備的是LCOS芯片技術(shù)，即LCD與CMOS集成電路有機(jī)結(jié)合的反射型新型顯示技術(shù)。這種技術(shù)具有高分辨率、高光效率、高對(duì)比度和低成本等優(yōu)點(diǎn)，也是小型化頭顯的關(guān)鍵技術(shù)之一，可將投影光源發(fā)出的白色光線，通過分光系統(tǒng)系統(tǒng)分成紅綠藍(lán)三原色的光線，然后，每一個(gè)原色光線照射到一塊反射式的LCOS芯片上，系統(tǒng)通過控制LCOS面板上液晶分子的狀態(tài)來改變?cè)搲K芯片每個(gè)像素點(diǎn)反射光線的強(qiáng)弱，最后經(jīng)過LCOS反射的光線通過必要的光學(xué)折射匯聚成一束光線，經(jīng)過投影機(jī)鏡頭照射到屏幕上，形成彩色的圖像。

目前，豪威科技已建立全世界第一條12寸LCOS硅基液晶投影顯示芯片生產(chǎn)線，并實(shí)現(xiàn)了小批量生產(chǎn)，為未來的巨大市場(chǎng)空間做準(zhǔn)備。未來若是到來，準(zhǔn)備將化作機(jī)遇。

04固本開源疾風(fēng)起，輕財(cái)重士守得一

除了核心的CIS業(yè)務(wù)，韋爾的本職半導(dǎo)體分銷每年穩(wěn)定在20－30億營收，十分成熟，同時(shí)投資擴(kuò)張舉措眾多，積極開源，多產(chǎn)品線協(xié)同發(fā)展。

在分立器件的TVS、MOSFET等業(yè)務(wù)上，韋爾擁有長期的對(duì)器件結(jié)構(gòu)和工藝流程的技術(shù)儲(chǔ)備，掌握多模多頻功率放大器技術(shù)、SOI開關(guān)技術(shù)、Trench（深槽）技術(shù)、多層外延技術(shù)、背面減薄技術(shù)和芯片倒裝技術(shù)等多項(xiàng)核心專利技術(shù)，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，開發(fā)了包含Diode、NPN和SCR在內(nèi)的多種類型的低容靜電保護(hù)芯片，在國內(nèi)率先推出了超低阻抗1mohm、CSP封裝的雙N型鋰電池保護(hù) MOSFET。

在電源管理芯片業(yè)務(wù)上，韋爾可從設(shè)計(jì)源頭開始技術(shù)自主化模式，經(jīng)過反復(fù)的 PDCA 循環(huán)開發(fā)體系，形成公司的核心技術(shù)并獲得專利保護(hù)，在國內(nèi)率先開發(fā)了高頻段、高抑制比LDO，小型化、具有抗300V以上浪涌能力的OVP芯片等，引領(lǐng)國內(nèi)技術(shù)發(fā)展并實(shí)現(xiàn)一定程度的國產(chǎn)替代。

在射頻IC業(yè)務(wù)上，韋爾主要針對(duì)高性能射頻芯片，研發(fā)了中頻高增益LTE－LNA WS7931DE和高頻高增益LTE－LNA WS7931DE等產(chǎn)品，具備小規(guī)模競爭能力。

2020年4月，韋爾從Synaptics Incorporated收購了基于亞洲地區(qū)的TDDI業(yè)務(wù)，即單芯片液晶觸控與顯示驅(qū)動(dòng)集成芯片。

韋爾的TDDI產(chǎn)品，將LCD DDIC和Touch驅(qū)動(dòng)芯片合二為一，降低顯示屏模組厚度，節(jié)約系統(tǒng)器件面積，增強(qiáng)顯示和觸控效果的同時(shí)，通過簡化顯示屏模組供應(yīng)鏈和生產(chǎn)環(huán)節(jié)降低成本。其終端市場(chǎng)主要為智能手機(jī)、平板電腦等領(lǐng)域，需求穩(wěn)定增長，且韋爾通過集團(tuán)供應(yīng)鏈整合和銷售渠道優(yōu)勢(shì)，有望提升TDDI市場(chǎng)份額升。

2021年1月，韋爾完成對(duì)吉迪思65．77％股權(quán)的收購，后者專注后裝市場(chǎng)TDDI和DDIC產(chǎn)品研發(fā)與制造，是國內(nèi)最早研發(fā)柔性AMOLED、AR及相關(guān)智能設(shè)備顯示主控芯片的設(shè)計(jì)公司。該收購讓韋爾打通了傳感－觸控－顯示整條渠道。

可以看出韋爾熱衷于外延并購的增長方式，在其他更小型更早期的項(xiàng)目中也積極參與，其與義烏國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、知名母基金合資創(chuàng)立韋豪創(chuàng)芯，專注于泛半導(dǎo)體領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán)投資。

韋豪創(chuàng)芯的投資項(xiàng)目包括但不限于領(lǐng)投AI視覺芯片研發(fā)及基礎(chǔ)算力平臺(tái)公司愛芯科技A＋輪；領(lǐng)投專注神經(jīng)擬態(tài)感存算一體芯片的九天睿芯A輪融資；跟投世界領(lǐng)先的神經(jīng)擬態(tài)視覺解決方案企業(yè)普諾飛思的C輪融資；跟隨高瓴戰(zhàn)投聚焦內(nèi)窺鏡光學(xué)成像與圖像處理的蘇州新光維醫(yī)療科技A輪融資；戰(zhàn)投地平線的智能駕駛業(yè)務(wù)并進(jìn)行戰(zhàn)略合作等。

進(jìn)行如此多領(lǐng)域的擴(kuò)張，韋爾是否會(huì)浮躁是一個(gè)問題。但是，在看韋爾（豪威）的官網(wǎng)時(shí)，與絕大多數(shù)公司熱愛明面吹噓不同，韋爾在最主要的應(yīng)用與產(chǎn)品界面，如下圖所截，全部只展示清晰的產(chǎn)品框圖和枯燥的數(shù)據(jù)資料，不附加任何的名詞美化，實(shí)屬宣傳界清流。這一方面體現(xiàn)了韋爾對(duì)自身過硬產(chǎn)品的自信，另一方面讓人看到它是在勤勤懇懇地做實(shí)事的。

作為一家半導(dǎo)體公司，擁有強(qiáng)大的研發(fā)創(chuàng)新能力、人才匯聚培養(yǎng)能力是保持技術(shù)競爭優(yōu)勢(shì)的重要保障。

韋爾的研發(fā)費(fèi)用率自18年來穩(wěn)定在8％－10％，但因營收體量大、擴(kuò)張速度快，研發(fā)費(fèi)用仍呈現(xiàn)近50％的高速上升趨勢(shì)，2020年17億的研發(fā)金額超過了絕大多數(shù)業(yè)內(nèi)企業(yè)。韋爾的各產(chǎn)品線技術(shù)研發(fā)部門也均為公司組織架構(gòu)中的核心部門。

截至2020年底，公司已擁有專利4126項(xiàng)，其中發(fā)明專利3947項(xiàng)，實(shí)用新型179項(xiàng)；另有集成電路布圖設(shè)計(jì)權(quán)141項(xiàng)，軟件著作權(quán)112項(xiàng)。也成為高新技術(shù)企業(yè)、上海市企業(yè)技術(shù)中心、國家規(guī)劃布局內(nèi)集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)、上海市規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)、上海市專利工作試點(diǎn)示范單位等，還是現(xiàn)任的上海市集成電路行業(yè)協(xié)會(huì)第五屆理事會(huì)理事單位。

在人才方面，首先，韋爾將高素質(zhì)的人才視為公司發(fā)展的核心資源，采取積極的人才引進(jìn)機(jī)制，大力引進(jìn)有國際化企業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)和設(shè)計(jì)理念的綜合型半導(dǎo)體設(shè)計(jì)人才和公司經(jīng)營管理人才。

2020年，韋爾研發(fā)人員共1644人，占員工總?cè)藬?shù)的比例達(dá)到了49．95％，公司員工中碩士及以上學(xué)歷占比達(dá)到35．55％，本科學(xué)歷占比 38．62％，低于本科學(xué)歷的員工僅占25．83％的份額。

其次，韋爾在股權(quán)激勵(lì)方面毫不吝嗇。2017年，實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)對(duì)象195人，授予限制性股票3981．39萬股；2019年，實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)對(duì)象954人，授予股票期權(quán)1182萬份；2020年，實(shí)施股票期權(quán)及限制性股票計(jì)劃，激勵(lì)對(duì)象合計(jì)1212人，授予股票期權(quán)766．82萬份，限制性股票229．18萬股。

今年，韋爾發(fā)布了股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)對(duì)象共2162人，其中擬向1972名核心技術(shù)人員授予股票期權(quán)不超過800萬份，行權(quán)價(jià)格為281．40元／股，擬向董事Hongli Yang，總經(jīng)理王崧及188名核心技術(shù)人員授予限制性股票不超過360萬，授予價(jià)格為168．84元／股，同時(shí)設(shè)立了2021／2022／2023年凈利潤增長率不低于70％／100％／140％的業(yè)績目標(biāo)。

從少年虞仁榮的另類學(xué)霸到中年虞仁榮的慷慨捐贈(zèng)家國情懷，從做好分銷業(yè)務(wù)鞏固供應(yīng)鏈關(guān)系到收購豪威狂野生長，從四方出拳完善產(chǎn)品線協(xié)同到對(duì)研發(fā)人才的惺惺相惜有福同享。韋爾的歲月史書里篆刻著明月清風(fēng)的本分、輕財(cái)重士的瀟灑、義薄云天的豪情。