國內汽車電子Tier1的三個梯隊

根據芯八哥不完全統(tǒng)計，結合上半年已公布的涉及汽車電子相關的國內領先Tier1廠商梳理，按照主營業(yè)務營收規(guī)模分，國內汽車電子Tier1廠商可以大致分為三個梯隊：

一是以新晉廠商寧德時代，老牌Tier1華域汽車和均勝電子，創(chuàng)新廠商德賽西威等為代表，汽車電子業(yè)務營收均在百億以上，其中寧德時代為代表的動力電池廠商規(guī)模更是超過2300億元。2023《美國汽車新聞》（Automotive News）首次將寧德時代等動力電池廠商列入全球汽車零部件企業(yè)100強。

二是經緯恒潤、東軟集團、伯特利、華陽、拓普及禾賽科技等細分小龍頭廠商，依托各自在細分領域市場布局及客戶資源優(yōu)勢，近幾年在汽車尤其是新能源汽車領域大幅“開疆拓土”，增長勢頭看好。

三是立訊精密為代表的新興跨界廠商，一汽富維、中鼎股份、四維圖新及星宇股份為代表的老牌轉型廠商，其發(fā)展速度較快，近年來正加速向汽車電子領域布局。

資料來源：Wind、各公司年報、芯八哥整理

為更好分析企業(yè)具體經營信息，我們從上半年企業(yè)最新的營收信息梳理對比來看，禾賽科技、寧德時代、威邁斯、伯特利及德賽西威等廠商營收增速位居前五。其中，禾賽科技上半年受智能汽車激光雷達需求暴漲影響，營收增速創(chuàng)下歷史新高，由于激光雷達生產成本相對較高，公司仍處于虧損狀態(tài)；其他廠商如德賽西威作為智能座艙龍頭廠商之一，同樣受益于汽車智能化發(fā)展，上半年需求量價齊升。

從廠商凈利潤情況看，均勝電子、保隆科技、寧德時代等同比增速位居前三，凈利潤率方面，科博達、拓普、伯特利及寧德時代進入前四。整體來看，上半年寧德時代良好的盈利能力，一定程度上反映出當前動力電池市場需求維持較高景氣度。

從廠商長遠發(fā)展布局分析，四維圖新、禾賽科技、經緯恒潤、東軟集團、德賽西威及華陽等研發(fā)支出均超過10%，遠高于一般科技企業(yè)研發(fā)投入水平，國內智能駕駛領域相關Tier1廠商都看好行業(yè)發(fā)展?jié)摿Γe極加大研發(fā)布局力度。

資料來源：Wind、各公司年報、芯八哥整理

綜上，綜合國內最新的汽車電子Tier1上半年經營情況來看，在國內新能源汽車市場高速發(fā)展驅動下，動力電池、智能座艙域、激光雷達、安全系統(tǒng)等核心零部件廠商均迎來新的發(fā)展機遇。

半年報背后的汽車電子市場趨向：突破、轉型、跨界

具體從廠商最新半年報、整體實力及未來布局分析，以下幾個趨勢值得我們關注：寧德時代“突破”進入汽車零部件百強，國內老牌頭部Tier1華域轉型電氣化，背后的新能源汽車的“大勢所趨”；德賽西威業(yè)績“四平八穩(wěn)”，反映出智能座艙和智能駕駛發(fā)展進入穩(wěn)定階段；均勝電子盈利能力不斷提升，安全系統(tǒng)領域國產替代穩(wěn)步前行；消費電子ODM立訊精密“跨界造車”，汽車有望成為繼消費電子之后的下一輪周期產業(yè)；激光雷達頭部廠商禾賽科技“鳳凰涅槃”，自動駕駛迎來轉機。

1、寧德時代：全球動力電池龍頭廠商，“突破”進入汽車零部件百強

寧德時代進入全球汽車零部件百強。6月《美國汽車新聞》（Automotive News）發(fā)布了2023年全球汽車零部件供應商TOP100。其中，寧德時代以335億美元（約合人民幣2427億元）的收入排名第五，成為唯一進入榜單前十的中國企業(yè)。

注：上圖為2023年全球汽車零部件百強中的前二十

資料來源：Automotive News、芯八哥整理

寧德時代為代表的動力電池廠商首次上榜，電動汽車發(fā)展勢不可擋。根據SNE Research數據，寧德時代已經連續(xù)六年位居全球動力電池裝車量第一，2023Q1動力電池裝車量達到46.6GWh，同比增長 35.9%，市場份額占比35%，超過第二名（比亞迪）+第三名（LG新能源）之和。此次以寧德時代為代表的動力電池企業(yè)上榜，反映出隨著電動汽車的爆發(fā)性增長，相關配套企業(yè)也進入發(fā)展快車道。

結合寧德時代半年報公布信息及規(guī)劃方向，其作為汽車電動化代表廠商，依托中國市場，處于先發(fā)優(yōu)勢地位，在智能汽車Tier1市場正實現“彎道超車”。

2、華域汽車：國內傳統(tǒng)汽車Tier1龍頭，“轉型”發(fā)力電動汽車賽道

汽車電子相關業(yè)務增長和布局加速。作為國內傳統(tǒng)汽車Tier1龍頭，近年來公司加速向新能源汽車市場轉型。從最新半年報披露的具體業(yè)務看，公司2023H1汽車電子相關業(yè)務營收約166.39億元（2022年331.12億元），其中功能件營收為116.25億元，與去年同期基本持平；電子電器件營收為50.14億元，同比增長103.46%。

資料來源：華域汽車年報、芯八哥整理

外部新能源相關客戶占比逐年提升。公司作為上汽集團控股的零部件公司，營收是來自于上汽及相關合資公司本身，但上汽外銷售尤其是新能源汽車客戶占比持續(xù)提升，2023H1達 55.38%。

資料來源：華域汽車、芯八哥整理

持續(xù)深化智能電動汽車布局。截至2023年6月底，華域新獲取訂單中，新能源汽車相關車型業(yè)務配套金額占比已經超過 60%。以2022年公布數據為例，包括特斯拉上海、比亞迪、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車等國內主要新能源整車客戶對華域汽車的銷售額2022年總計已超過200億元。

長遠來看，其通過子公司積極布局電動汽車賽道，未來成長空間巨大。

3、德賽西威：國內智能汽車電子龍頭，“未來”智能座艙增長可期

德賽西威的國內自主智能座艙零部件龍頭廠商之一，業(yè)務涵蓋智能座艙、智能駕駛以及網聯服務。其最新半年報披露，2023H1 智能座艙收入 62.5 億元，同比增長 18.6%；智能駕駛收入 18.4 億元，同比增長 86.4%；網聯服務收入 6.4 億元，同比增長 325.3%；與國內外領先汽車電子廠商相比，公司在軟硬件結合及產品廣度方面布局處于一流水平，整體營收也優(yōu)于行業(yè)平均水準。

資料來源：Wind、德賽西威年報、各公司年報、芯八哥整理

資料來源：德賽西威年報、芯八哥整理

國內外產能布局順利。公司惠南工業(yè)園二期工廠即將投產，中西部基地項目也已啟動，歐洲第二工廠產能逐步提升，新收購的天線測試和認證公司ATC已融入公司經營體系。

新項目訂單充沛。2023H1德賽西威新項目訂單年化收入約200 億元，在手訂單充沛。同時，公司保持高研發(fā)投入，2023 年上半年研發(fā)費用率約10.73%，持續(xù)實現座艙域控制器和駕駛域控制器的升級換代，并于2023年1 月開發(fā)車身域控制器，進一步豐富產品線。

結合公司半年報披露的智能座艙研發(fā)積累及產能布局，未來有望持續(xù)受益于智能化滲透率提升、域控產品升級帶來的新機會，公司未來成長確定性強。

4、立訊精密：消費電子ODM龍頭之一，“跨界”造車發(fā)展迅猛

汽車業(yè)務營收高速增長。最新半年報顯示，2023H1公司實現營業(yè)收入979.71億元，同比增長19.53%，其中汽車業(yè)務板塊營收同比增長 51.89%。

汽車電子業(yè)務合作布局加速。2008年公司便以連接器及汽車線束等Tier 2供應商身份進入汽車市場，2022年與奇瑞新能源合作布局汽車整車研發(fā)及制造，有望參與華為和奇瑞的智選車首款純電轎跑LUXEED。2023年9月攜手廣汽成立立昇科技加速汽車核心域控部件業(yè)務布局。

資料來源：立訊精密年報、芯八哥整理

長遠來看，汽車線束、連接器、智能駕駛等完整的產品能力和儲備，公司布局的大產品線單車價值達1-4萬元，已是國內稀缺的綜合型汽車零件和模組供應商，加速從消費電子ODM轉型汽車零部件Tier 1，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/span>

5、禾賽科技：國內激光雷達頭部之一，“暴漲”后ADAS格局生變

根據Yole數據，預計2023年禾賽科技作為中國領先的激光雷達研發(fā)與制造企業(yè)，以超過50%的市場份額蟬聯中國車載激光雷達領域的龍頭地位。結合上半年禾賽科技出貨量和營收增速再創(chuàng)新高，可以看到公司在智能汽車激光雷達市場展現出出強大的技術實力和領先同行的市場布局。

眾所周知，當前自動駕駛行業(yè)仍處于初級階段，在技術路線上面還存在著激光雷達和高清攝像頭（純視覺）兩種對立的解決方案的爭論。從上半年禾賽科技年報信息看，憑借著產能突破、成本下降和市場布局推進，ADAS市場格局有望迎來新的變化。