11月18日，恒坤新材在上交所科創(chuàng)板上市，股票簡(jiǎn)稱“恒坤新材”，股票代碼“688727”。其發(fā)行價(jià)為14.99元/股，發(fā)行市盈率71.42倍。截至發(fā)稿前，恒坤新材股價(jià)最高上漲280.32%至57.01元/股，總市值為256.2億元。

恒坤新材成立于2004年12月，致力于光刻材料、前驅(qū)體材料等12英寸集成電路關(guān)鍵材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，填補(bǔ)多項(xiàng)國內(nèi)空白，配合境內(nèi)晶圓廠在突破128層以上3D NAND閃存芯片、18nm以下DRAM芯片以及14nm以下邏輯芯片等國外重點(diǎn)技術(shù)封鎖領(lǐng)域提供光刻材料技術(shù)解決方案。

其自產(chǎn)產(chǎn)品主要包括SOC、BARC、KrF光刻膠、i-Line光刻膠等光刻材料以及TEOS等前驅(qū)體材料均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)供貨，ArF浸沒式光刻膠已通過驗(yàn)證并小規(guī)模銷售，主要應(yīng)用于先進(jìn)NAND、DRAM存儲(chǔ)芯片與90nm技術(shù)節(jié)點(diǎn)及以下邏輯芯片生產(chǎn)制造的光刻、薄膜沉積等工藝環(huán)節(jié)。

根據(jù)弗若斯特沙利文市場(chǎng)研究統(tǒng)計(jì)，在12英寸集成電路領(lǐng)域，恒坤新材自產(chǎn)光刻材料銷售規(guī)模已排名境內(nèi)同行前列，2023年，其SOC與BARC銷售規(guī)模均已排名境內(nèi)市場(chǎng)國產(chǎn)廠商第一。

招股書顯示，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，恒坤新材營收分別為3.22億元、3.68億元、5.48億元、2.94億元。其中，公司自產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入1.24億元、1.91億元、3.44億元、2.5億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為38.94%、52.72%、63.77%、86.68%，收入和占比逐年增長(zhǎng)。

細(xì)分產(chǎn)品的增長(zhǎng)曲線更能反映市場(chǎng)突破的力度。作為晶圓制造光刻環(huán)節(jié)的核心材料，SOC產(chǎn)品三年間收入增長(zhǎng)超兩倍，2024年銷售額達(dá)2.32億元，國內(nèi)市場(chǎng)占有率突破10%，成功實(shí)現(xiàn)對(duì)日產(chǎn)化學(xué)、信越化學(xué)等國際巨頭的替代。BARC產(chǎn)品自2021年實(shí)現(xiàn)銷售以來，連續(xù)三年保持超140%的同比增長(zhǎng)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場(chǎng)滲透能力。

i-Line與KrF光刻膠的增長(zhǎng)則更具戰(zhàn)略意義。這兩款2022年才實(shí)現(xiàn)銷售的產(chǎn)品，2024年銷售額已分別達(dá)715.19萬元和1352.31萬元，兩年間分別增長(zhǎng)近7倍和30倍。考慮到當(dāng)前KrF 光刻膠國產(chǎn)化率僅1%~2%、ArF光刻膠不足1%的行業(yè)現(xiàn)狀，這種增長(zhǎng)速度不僅是企業(yè)自身的業(yè)績(jī)亮點(diǎn)，更是國產(chǎn)替代進(jìn)程加速的生動(dòng)注腳。

恒坤新材此次IPO擬募集的10.07億元資金，將全部投入“集成電路前驅(qū)體二期項(xiàng)目”和“集成電路用先進(jìn)材料項(xiàng)目”，這標(biāo)志著恒坤新材將向國產(chǎn)化更深水區(qū)發(fā)起沖擊。在前驅(qū)體領(lǐng)域，項(xiàng)目將提升高純度產(chǎn)品產(chǎn)能，填補(bǔ)金屬基前驅(qū)體國產(chǎn)化空白；在光刻材料領(lǐng)域，將加速KrF、ArF等高端產(chǎn)品的量產(chǎn)進(jìn)程，進(jìn)一步縮小與國際巨頭的差距。

從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，此次募資擴(kuò)產(chǎn)恰逢其時(shí)。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，2028年境內(nèi)集成電路關(guān)鍵材料市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)2589.6億元，其中制造材料占比超70%，達(dá)1853.8億元。隨著3D NAND、先進(jìn)DRAM等存儲(chǔ)芯片產(chǎn)能擴(kuò)張，SOC等核心材料的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，為恒坤新材提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

更重要的是，恒坤新材的發(fā)展已深度融入中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的生態(tài)突圍進(jìn)程中。公司在光刻材料等關(guān)鍵領(lǐng)域的持續(xù)突破，正逐步成為產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的重要一環(huán)。目前，國內(nèi)前十大晶圓廠中已有多家成為其客戶，這種深度綁定不僅保障了公司的訂單穩(wěn)定性，更在產(chǎn)業(yè)鏈層面構(gòu)建起國產(chǎn)化的協(xié)同效應(yīng)。